Bonne humeur mondiale, le zloty a sa chance

La bonne humeur mondiale et la suspension des baisses de taux d'intérêt en Pologne sont une recette pour un renforcement potentiel du zloty. Notre monnaie peut paraître surévaluée, mais pour l’instant les circonstances sont favorables.

Le marché attendait une impulsion

Après la réaction aux résultats des élections, le taux de change EUR/PLN s'est figé à 4,45, dans l'attente d'une nouvelle impulsion. Même des changements d'humeur importants sur les marchés mondiaux n'ont pas dissipé cette stagnation du marché du zloty - d'abord, le conflit au Moyen-Orient est apparu, puis a été rapidement ignoré par les marchés. Malgré des turbulences considérables sur les marchés clés le taux de change EUR/PLN est resté inchangé – le marché attendait une impulsion et l'a reçue sous la forme de la décision du Conseil de politique monétaire.

Le Conseil de politique monétaire n'a pas changé de niveau en novembre taux d'intérêt. Compte tenu du niveau et des tendances de l’inflation en Pologne, une telle décision n’est pas nécessairement surprenante. Ce qui est peut-être plus surprenant est la comparaison avec la décision de septembre, lorsque les taux ont été réduits jusqu'à 75 points de base. Cette décision pourrait être justifiée comme suit : Le Conseil s'attend à une baisse significative de l'inflation et le dernier entame le cycle des réductions : après le premier mouvement, qui « rattrape » le temps perdu, d'autres réductions sont à venir, d'un montant standard de 25 points de base. Cependant, après une telle décision en octobre, il n’y aura pas de réduction lors de la prochaine réunion, et qui plus est, l’indication d’aucune réduction pour les prochains mois ne rentre pas dans ce récit.

Les investisseurs devront être patients

Par conséquent, compte tenu d'un certain degré d'imprévisibilité du Conseil, nous pouvons conclure que ce changement est une chance pour le zloty. En fin de compte, cela signifie que l’inflation atteindra son objectif le plus rapidement possible, même si cette perspective reste encore assez lointaine. De plus, la réaction du zloty - bien que positive - n'a pas été forte, le taux de change EUR/PLN est tombé à 4,42, ce qui était un support (faussement cassé brièvement) avant la décision du Conseil de septembre. Par conséquent, si le sentiment sur les marchés mondiaux reste positif, le prix aura une chance de baisserj) Bien entendu, la prochaine impulsion de nature intérieure sera la politique économique du nouveau gouvernement, mais dans ce domaine, les investisseurs devront patienter encore un peu.

Cette semaine, les marchés mondiaux attendent principalement les données d’inflation en provenance des Etats-Unis (demain, 14h30). La situation de l'inflation en Occident s'est nettement améliorée, et même si le niveau d'inflation aux États-Unis pourrait légèrement augmenter dans un avenir proche pour des raisons statistiques (effet de base), l'année prochaine devrait le faire baisser, notamment dans le contexte du retour des prix du pétrole. à des niveaux inférieurs. Néanmoins, les données des mois à venir seront importantes dans le contexte de la durée pendant laquelle la Fed maintiendra des taux élevés. Plus cela dure, plus le risque d’un ralentissement plus grave, que le marché n’a d’ailleurs plus intégré dans les cours, est grand.

Lundi matin apporte un léger affaiblissement du zloty. À 10h15, l'euro coûte 4,44 PLN, le dollar 4,15 PLN, le franc 4,60 PLN et la livre sterling 5,08 PLN.

Source : Commentaire monétaire, Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB