L’étrange anatomie de la dette mondiale

Les tendances de la dette mondiale sont importantes et les niveaux actuels sont extrêmement élevés. Il existe cependant des différences significatives entre segments d’États, d’entreprises ou de ménages avec une sensibilité très variable aux variations des taux d’intérêt (en tenant compte de la durée et des différences entre taux d’intérêt variables et taux fixes). Il existe également une ligne de démarcation épaisse entre ceux qui empruntent auprès des banques ou sur le marché obligataire. Cela contribue à justifier le fort ralentissement de la croissance en Europe cette année, comparé à la meilleure performance aux États-Unis, et explique également les mesures prises par la Chine pour limiter la croissance. secteur immobilier comparée à la surprenante résilience macroéconomique des marchés émergents. Cela pose également un gros point d'interrogation sur le Japon, qui commence à augmenter ses taux d'intérêt pour la première fois en 15 ans tout en ayant le niveau de dette souveraine le plus élevé au monde.

Dette mondiale

Dette mondiale totale entre les ménages, les entreprises et les gouvernements s’élève à près de 250 250 milliards de dollars, soit l’équivalent de 30 % du PIB mondial. La tendance à long terme est une augmentation incessante de la dette, alimentée par les déficits publics chroniquement importants dans les marchés développés et par les besoins immobiliers de la Chine. Au cours des dernières décennies, la part de la dette publique dans le PIB mondial a triplé, tandis que la Chine en représente XNUMX %. toute la dette des entreprises mondiales. Toutefois, à plus long terme, les niveaux d’endettement se sont stabilisés et ont fortement diminué en pourcentage du PIB. Cela s’est produit parce que la hausse de l’inflation a augmenté le PIB nominal et réduit le fardeau de la dette dû aux coûts fixes.

dette nationale

La structure de la dette est importante et varie d’un pays à l’autre. Les niveaux d’endettement au Japon semblent extrêmement élevés, mais ils sont axés sur le gouvernement et soutenus par des consommateurs sous-endettés. En revanche, le gouvernement et les ménages chinois sont légèrement endettés, mais les entreprises sont les plus endettées au monde. Les consommateurs aux États-Unis et au Royaume-Uni sont parmi les plus endettés au monde et, sans surprise, dominent l’économie, tandis que les gouvernements et les entreprises européens sont plus endettés que les Américains. Enfin, une grande partie de la récente résilience relative des marchés émergents peut s’expliquer par leur faible niveau d’endettement, concentré en monnaie locale plutôt qu’en dollars américains.

À propos de l'auteur

Ben Laidler - stratège des marchés mondiaux en eToro. Gestionnaire d'investissement en capital avec 25 ans d'expérience dans le secteur financier, incl. chez JP Morgan, UBS et Rothschild, dont plus de 10 ans en tant que stratège d'investissement n ° 1 dans l'enquête auprès des investisseurs institutionnels. Ben était le PDG de la société de recherche indépendante Tower Hudson à Londres et auparavant Global Equity Strategist, Global Head of Sector Research et Head of Americas Research chez HSBC à New York. Il est diplômé de la LSE et de l'Université de Cambridge, et membre de l'Institute of Investment Management & Research (AIIMR).