Risque géopolitique et Forex : quelles devises peuvent bénéficier du conflit ?

Cette semaine, le risque géopolitique est à nouveau au centre de l'attention et les ordres visant à sécuriser les investissements pourraient continuer à prévaloir. Le dollar et l’or continuent d’être soutenus par le cadre macroéconomique actuel et les risques de conflit. Le CHF et le JPY gagnent également en attractivité en tant qu'investissements sûrs, le JPY l'étant moins et le CHF étant également confronté au manque de soutien de la politique monétaire. Le renforcement de l'AUD en cas de données chinoises meilleures que prévu pourrait être volatil, tout comme le rallye du NZD d'aujourd'hui après l'annonce des résultats des élections.

L'évolution des prix de vendredi était un exemple clair d'une fuite vers les valeurs refuges. Les actions se sont dépréciées, tandis que les obligations, le dollar, le franc suisse et l'or ont augmenté. L'armée israélienne a menacé d'exécuter « opérations terrestres de grande envergure » et une éventuelle invasion de la bande de Gaza, provoquant la fuite vers le sud de plus d'un demi-million de Palestiniens. Remarques de l'Iran selon lesquelles le pays "il ne restera pas qu'un simple observateur", a également alimenté l'anxiété, en particulier sur marchés pétroliers, étant donné l'augmentation significative cette année de la production et des exportations iraniennes de pétrole brut. Cela a entraîné une augmentation significative de l’intérêt pour le pétrole, entraînant une augmentation du prix du pétrole brut Brent de 5,7 %.

Toutefois, au cours de la session asiatique, certaines de ces tendances se sont légèrement inversées et les États-Unis et leurs alliés ont tenté d’empêcher une nouvelle escalade du conflit entre Israël et le Hamas. La géopolitique continuera d'être un moteur clé des marchés au cours de la semaine à venir alors que les investisseurs continueront de peser le risque d'escalade par rapport au désir des Américains d'empêcher le conflit de s'étendre à d'autres pays du Moyen-Orient.

Le dollar et l’or restent les valeurs refuges préférées en raison de leur renforcement dû à divers facteurs. Le dollar, outre sa prime géopolitique, continue de bénéficier de la résilience de l’économie et des transactions américaines porter.  Nous avons déjà constaté que le potentiel de croissance du dollar devient limité, et l'avantage de la transaction porter pourraient également diminuer à mesure qu’ils deviennent plus chers dans un contexte de volatilité croissante et de baisse des rendements obligataires.

Simultanément l'or a en outre bénéficié de la baisse des rendements réelsCependant, alors que la tendance à couvrir les investissements avec des bons du Trésor fait baisser les rendements nominaux et que les anticipations d'inflation restent ancrées, un dollar plus fort pourrait conduire à des compromis sur les rendements de l'or.

Parmi les autres valeurs refuges figurent le CHF et le JPY, cependant, le JPY joue un rôle moindre dans cette situation en raison du risque plus élevé associé à la hausse des prix du pétrole dans le contexte des importations de cette matière première. La politique monétaire ne soutient pas non plus le CHF, car le problème principal n'est plus l'inflation, mais le risque de récession. Une autre façon de jouer à cette situation pourrait être profiter de la hausse potentielle des prix du pétrole, plus visible dans le cas de la NOK et du CAD, en plus des ordres d'achat ultérieurs en USD. Pendant ce temps, l'euro est menacé en raison d'un choc énergétique potentiel.

Conclusions pour le marché : L'achat de dollar reste bénéfique en cas de légères baisses liées aux incertitudes géopolitiques, même si le potentiel de hausse est de plus en plus limité. L'or (XAU/USD) pourrait être la valeur refuge privilégiée en raison de la baisse des rendements réels, tandis que le rôle du CHF et du JPY à cet égard est relativement limité. Le taux EUR/CHF est tombé en dessous de 0,95 et pourrait atteindre le plus bas de 2022 à 0,9410.

AUD : En attente des données de la Chine et des stimuli annoncés

Tous les cas de renforcement de l'AUD restent volatils. La raison pour laquelle il faut éviter les monnaies sensibles au risque n’est pas seulement due aux risques géopolitiques actuels, mais aussi au ralentissement des taux de croissance économique et aux niveaux d’inflation persistants qui continuent de rendre l’environnement macroéconomique extrêmement complexe. Cependant, la paire AUD/USD trouve toujours un support à 0,63, même si son potentiel de hausse est limité.

Les données sur l'activité économique et le PIB en Chine, qui seront publiées mercredi, pourraient s'avérer cruciales. Si ces données s’avèrent meilleures que prévu, le discours sur l’impact des incitations sur l’activité prévaudra. Après le retour des vacances des Chinois, les appels à la relance de l'économie se sont également intensifiés et de telles mesures pourraient temporairement soutenir l'AUD. Minutes de la réunion RBA, qui sera publié mardi, ne changera probablement pas la donne. La paire AUD/USD pourrait viser 0,64, mais la force du dollar et les considérations géopolitiques resteront probablement les thèmes dominants cette semaine.

Conclusions pour le marché : Renforcement dynamique potentiel de l'AUD/USD si les données sur l'activité en Chine surprennent à la hausse cette semaine, mais le tableau d'ensemble reste négatif.

NZD : la victoire de l’opposition apporte un répit

Les élections du week-end ont apporté la victoire du Parti national d'opposition et la fin du règne de six ans du Parti travailliste, et Christopher Luxon deviendra le nouveau Premier ministre. Le nouveau gouvernement devra faire face à des prévisions économiques difficiles, RBNZ prévoit une récession car il prévoit de maintenir des taux d’intérêt élevés pour limiter les pressions inflationnistes. Le NZD s'est renforcé après l'annonce des résultats, mais le marché va bientôt se recentrer sur la géopolitique et la force globale du dollar. Demain matin, la Nouvelle-Zélande publiera également le chiffre de l'IPC pour le troisième trimestre - qui devrait augmenter à 1,9 % t/t contre 1,1 % t/t au deuxième trimestre, mais tomber à 5,9 % sur un an par rapport au trimestre précédent, soit un chiffre de 6,0. % a/a. Une inflation plus faible pourrait entraîner une nouvelle baisse des attentes en matière de hausse des taux d'intérêt de la RBNZ, ce qui exercerait une pression sur le NZD.

Conclusions pour le marché : Après les élections du week-end, qui ont abouti à une victoire de l'opposition, la paire NZD/USD est revenue au-dessus de 0,59, mais les thèmes géopolitiques et macroéconomiques pourraient encore signifier un autre test du plus bas annuel à 0,5859.

À propos de l'auteur

Charu Chanana, stratège de marché dans la succursale de Singapour Saxo Bank. Elle a plus de 10 ans d'expérience sur les marchés financiers, plus récemment en tant qu'économiste principale pour l'Asie chez Continuum Economics, où elle s'est occupée de l'analyse macroéconomique des pays émergents asiatiques, avec un accent sur l'Inde et l'Asie du Sud-Est. Elle est experte dans l'analyse et le suivi de l'impact des chocs macroéconomiques internes et externes sur la région. Elle est fréquemment citée dans des articles de journaux et apparaît régulièrement sur CNBC, Bloomberg TV, Channel News Asia et les chaînes de radio commerciales de Singapour.