L'argent et l'or gagnent à mesure que les perspectives économiques se dégradent

Argent et or ils gagnent à mesure que les perspectives économiques se dégradent. Alors que certaines parties du monde commencent à ouvrir leurs économies après l'isolement provoqué par Covid-19, les marchés financiers tentent de renforcer l'optimisme des investisseurs, soutenu par des injections d'argent et des taux d'intérêt nuls. Comme dans le cas des ouragans ou autres catastrophes naturelles, des effets à long terme peuvent être observés d'abord après la survenance d'un événement donné. Au cours des dernières semaines, nous avons commencé à remarquer les énormes dégâts causés à l'économie mondiale par l'inactivité qui persiste depuis de nombreuses semaines.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Au cours des prochains mois, il y aura très probablement une vague de faillite, des révisions importantes des bénéfices négatifs des entreprises, et avec elle le risque d'un chômage toujours élevé. Pendant de nombreux mois, la distance sociale empêchera les gens de voyager et de participer à des foires, de manger dans des restaurants et d'aller au cinéma. La nécessité de garder une distance avec les autres renforcera en même temps la demande d'essence - les navetteurs et les voyageurs choisiront une voiture au lieu des transports publics.

L'or et l'argent et la deuxième vague du virus (en automne?)

En plus des menaces ci-dessus, il convient de prendre en compte le risque de la deuxième vague de virus au second semestre et le jeu croissant de blâmer le virus entre Trump et la Chine. Par conséquent, nous considérons le risque d'un nouvel affaiblissement du marché boursier, d'un renforcement du dollar et d'une augmentation de la demande pour le yen japonais comme un investissement sûr. Marché huile, après un marché haussier fort en raison des réductions de l'extraction et de la reprise de la demande, la stabilisation se fera relativement rapidement et les métaux précieux semblent continuer à augmenter en raison de la demande d'investissements sûrs et de diversification, tandis que les produits alimentaires resteront généralement inchangés en raison de l'offre élevée prévue.

À un taux de change latéral de plus d'un mois, l'or a finalement réussi à se libérer du niveau de 1 700 USD / oz. Nouvel affaiblissement du marché boursier, avertissement américain Réserve Fédérale les prévisions et l'augmentation continue du nombre de chômeurs ne sont que quelques-uns des derniers facteurs.

La pandémie de Covid-19 est toujours un problème difficile à résoudre et comporte un risque de récurrence dans les endroits où le virus a été éliminé. Bien que la situation ne soit toujours pas sous contrôle dans de nombreux pays, les États-Unis et d'autres pays risquent une pandémie prolongée du fait que certains États ou régions s'efforcent d'ouvrir l'économie avant même que la propagation du virus ne soit réduite.

Des épices supplémentaires ont été ajoutées en cassant l'or au-dessus de 1 USD / oz, ce qui a fait chuter le rapport or / argent à 720 (onces d'argent par rapport à une once d'or), ce qui est le niveau le plus bas depuis la mi-mars. Les prochains niveaux clés sont de 107 USD / oz, suivis de 16,5 USD / oz. Dans le même temps, l'or devra battre le maximum d'avril de 17,50 1 USD / oz pour stimuler les fonds spéculatifs qui, comme dans le cas de l'argent, ont réduit le nombre de commandes à la hausse ces derniers mois.

Dans le cadre de ce qu'on appelle «sur papier» pour les métaux précieux montre un écart important entre les sociétés de trading tactique, comme la plupart des hedge funds, et les investisseurs à long terme, particuliers et institutionnels, utilisant des fonds cotés en argent et en or. Le rapport sur les engagements des commerçants pour la semaine se terminant le 5 mai a montré que les fonds spéculatifs, préoccupés par une baisse de près de 40% entre février et mi-mars, ont réduit leurs positions à la hausse sur l'argent de 85% par rapport à février, atteignant un minimum de onze mois. Hormis une légère baisse en mars, investir dans l'ETF depuis janvier, ils achètent régulièrement des fonds à base d'argent. Le volume global actuel détenu par les investisseurs a atteint un niveau record de 98 millions d'onces. Le même phénomène peut être observé sur le marché de l'or: le volume de l'ETF enregistre un nouveau record, tandis que les hedge funds ramènent la position longue sur les futures nets au plus bas niveau en 11 mois.

Les rapports des centres de recherche chinois indiquent également que les investisseurs dans les matières premières accumulent massivement des immobilisations. Les entreprises métallurgiques ont reçu des prêts bancaires bon marché grâce à Covid-19 et placent apparemment ces ressources dans des matières premières dans l'espoir d'une reprise plus favorable que leurs activités de production. Cela peut également expliquer en partie le récent renforcement du cuivre et la baisse des niveaux de stocks surveillés par la bourse à terme de Shanghai.

Les taux courants

Marché du cuivre

Le cuivre HG a atteint un sommet de huit semaines à 2,43 USD / lb, après quoi il a perdu de son élan. Bien que les informations et de meilleures données économiques de la Chine - le plus grand consommateur du monde - soient encore prometteuses, nous pensons qu'il convient d'être prudent en ce qui concerne les prévisions. L'augmentation de l'offre après la reprise de la production, affectée par le virus, nous oblige à nous demander si l'augmentation de la demande, notamment des producteurs chinois, est suffisante pour générer un excédent de stocks cette année.

Par conséquent, nous restons sceptiques quant à la capacité du cuivre HG à se renforcer durablement au-dessus de la résistance clé à 2,50 USD / lb, une zone qui fournit un soutien depuis trois ans jusqu'à la pause de mars et tombe à 2 USD / lb.

Marché du pétrole brut

Le pétrole continue de monter; Rétrospectivement, on peut voir que l'effondrement à court terme du prix du pétrole WTI à des valeurs négatives le mois dernier aurait pu sauver le marché et inaugurer la reprise actuelle. Face à l'augmentation du risque de débordement généralisé des réservoirs et d'effondrement des prix, les principaux producteurs mondiaux ont doublé leurs efforts pour réduire la production. Avec l'augmentation de la demande, c'est la principale raison de la reprise du mois dernier selon l'avis de l'Agence internationale de l'énergie exprimé dans le dernier rapport sur la situation du marché pétrolier.

COMMENT ACHETER DE L'HUILE BRUTE

Cependant, le renforcement a également provoqué une rupture des écarts de temps, à la suite de quoi le problème du stockage du pétrole pourrait revenir dans les prochains mois. En plus des changements dans les prix du pétrole Brent ce mois-ci, les graphiques ci-dessous montrent également un rétrécissement de l'écart sur six mois entre les contrats à terme pour juillet 2020 et janvier 2021.

Compte tenu de cela, et dans le contexte d'estimations selon lesquelles la demande pourrait ne pas revenir complètement à son niveau précédent au moins au cours de l'année à venir, nous soupçonnons que la reprise actuelle pourrait éventuellement perdre de son élan. Le risque que les producteurs américains de pétrole de schiste, dont certains luttent désespérément pour survivre, sera également en mesure de redémarrer la production suspendue après avoir atteint des prix économiquement justifiés supérieurs à 30 USD / b.

Nous maintenons nos prévisions à la hausse à long terme pour le pétrole brut, mais nous préférons investir dans de grandes sociétés minières à forte capitalisation plutôt que dans des produits tels que les ETF qui suivent le prix du contrat à terme sous-jacent.