L'UE prévoit de contenir la flambée des prix de l'électricité

Après la forte hausse de lundi alors que les marchés réagissaient à la dernière attaque de la Russie contre l'Europe sous la forme de l'arrêt de Nord Stream 1, les prix du gaz et de l'électricité dans l'Union européenne ont chuté mardi. Selon les commentateurs russes, l'approvisionnement en gaz ne sera pas pleinement rétabli tant que "l'Occident collectif" ne lèvera pas les sanctions contre Moscou pour son invasion de l'Ukraine.

Cependant, le fait que les prix du gaz et de l'électricité soient respectivement 35% et 52% en dessous des pics de la période de panique suite à l'annonce de maintenance de Nord Stream 1 le 26 août prouve que les marchés attendent que des solutions soient présentées lors du sommet européen de vendredi. L'Europe peut atténuer la menace immédiate qui pèse sur l'approvisionnement.

Nord Stream 1 restera fermé

Après la forte hausse de lundi à la suite de l'information de Gazprom publiée vendredi selon laquelle le gazoduc Nord Stream 1 restera fermé indéfiniment après trois jours de maintenance, les prix du gaz et de l'électricité dans l'Union européenne ont chuté mardi. Bien que la fuite d'huile dans le dernier compresseur en état de marche ait été citée comme explication, la décision surprenante de l'entreprise russe a été prise peu après l'annonce d'un plan de réduction des prix du pétrole russe par les membres du G7. Ainsi, la guerre de l'énergie s'est encore intensifiée et l'Europe pourrait perdre environ 30 mcm/j, soit 4 % de ses approvisionnements gaziers existants.

Alors que les niveaux des stocks dans la zone euro ont fortement augmenté ces dernières semaines en raison de l'augmentation des importations de GNL, la perspective d'un rationnement et de nouvelles initiatives pour réduire la demande de gaz et les prix de l'électricité deviendra un sujet majeur pour les politiciens de la région. L'objectif est d'atténuer l'impact économique destructeur de la hausse dynamique des prix avant le pic de la demande hivernale.

Cependant, le fait que les prix du gaz et de l'électricité soient respectivement 35% et 52% en dessous des pics de la période de panique suite à l'annonce de la maintenance de Nord Stream 1 prouve que les marchés attendent des politiques qu'ils mettent en place des mesures pour apaiser les craintes en Europe.

Les dirigeants de l'UE se réuniront vendredi pour discuter d'une intervention historique sur le marché de l'énergiece qui peut conduire à des plafonnements des prix et à d'autres mesures visant à limiter les distorsions pour les consommateurs et l'industrie dues à la flambée des prix et au manque de liquidité sur les marchés. Cependant, compte tenu des contraintes de capacité actuelles, dues en grande partie à l'arrêt de l'approvisionnement en gaz par la Russie, une sorte de plan de rationnement des ressources énergétiques pourrait également s'avérer nécessaire.

Qu'est-ce qui est inclus dans le projet de l'UE ?

Le projet présenté par la présidence tchèque de l'UE, qui a déjà été couvert par plusieurs organes de presse, se concentre sur cinq domaines clés :

• éliminer/limiter l'influence du gaz sur le prix de l'électricité
• augmenter la liquidité du marché
• des actions coordonnées pour réduire la demande d'électricité
• réduire les revenus des producteurs d'électricité provenant de sources autres que le gaz (par exemple, éolien, solaire et charbon)
• l'impact du système européen d'échange de quotas d'émission (EU ETS)

La structure des prix de l'électricité dans l'UE est au cœur du problème.

Marché des matières premières

Les marchés des matières premières ont tendance à établir des prix avec une marge ; c'est pareil avec l'électricité. Ce système signifie essentiellement que les centrales électriques au gaz dictent souvent le prix de gros de l'électricité pour le reste du marché, même si les énergies renouvelables, et plus récemment le charbon, peuvent être produites à moindre coût. C'est cette structure de marché, associée à la hausse des prix du gaz, qui a contribué à la hausse des prix de l'électricité à des niveaux inimaginables ces derniers mois ; la valeur maximale a été atteinte lundi dernier lorsque le prix du contrat à terme de l'électricité allemande pour un an à venir pendant une courte période dépassé 1 000 EUR/MWh, soit l'équivalent de 1 700 USD par baril de pétrole brut.

Le découplage des prix de l'électricité de la flambée des prix du gaz a déjà été mis en œuvre en Espagne et au Portugal, deux pays ayant des connexions énergétiques limitées avec le reste de l'Europe, ainsi qu'en Grèce. Dans toute l'Europe, un tel système fonctionnerait en facturant aux producteurs d'électricité non gaziers la différence entre le prix plafond convenu et le prix réel du marché - actuellement gonflé en raison des prix élevés du gaz - qu'ils reçoivent pour leur énergie. Les revenus accrus de cette majoration devraient être partagés entre les consommateurs tout en soutenant les producteurs d'électricité contraints de produire un mégawattheure marginal à perte.

Autres sources d'énergie

Au cours de la période 1990-2019, c'est-à-dire jusqu'à l'année précédant la pandémie mondiale, qui a été suivie de défis supplémentaires liés à l'approvisionnement en gaz depuis la Russie, la part du gaz par rapport aux autres sources d'énergie en Europe est passée d'environ 20 % à 25 %. Au prix du gaz actuellement élevé, cette partie du mix énergétique européen fixe le prix global de l'électricité, d'où des discussions sur le passage à un prix moyen pondéré de l'énergie, qui entraînerait à terme une baisse des prix pour les consommateurs.

Cependant, dans ce Discussions Twitter mon collègue Peter Garnry énumère les raisons pour lesquelles une modification du prix de référence de l'énergie ne réduira pas les coûts globaux, mais les redistribuera simplement des consommateurs aux fournisseurs de services publics qui auront besoin du soutien du gouvernement pour éviter la faillite.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

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