La fin de la déflation en Chine est-elle proche ? Probablement oui. Qu’est-ce que cela pourrait signifier pour les marchés ?

Les prix à la consommation en Chine ont chuté de 0,8 % sur un an en janvier 2024, marquant le quatrième mois consécutif de baisse, la plus longue séquence de baisse depuis octobre 2009. Les données sont en deçà des prévisions du marché d'une baisse de 0,5%, marquant la plus forte baisse depuis plus de 14 ans, les prix des denrées alimentaires ayant chuté à un rythme record (-5,9% contre -3,7% en décembre). Dans le même temps, l'inflation non alimentaire s'est atténuée (0,4% contre 0,5%) à mesure que la baisse des prix des transports s'est accélérée (-2,4% contre -2,2%), tandis que les coûts de l'habillement (1,6% contre 1,4%), du logement (0,3% contre 0,3%), la santé (1,3% contre 1,4%) et l'éducation (1,3% contre 1,8%) ont continué de croître.

Les prix à la consommation de base, qui excluent les prix des produits alimentaires et de l'énergie, ont augmenté de 0,4% sur un an en janvier, soit la plus faible augmentation depuis juin de l'année dernière, après avoir augmenté de 0,6% au cours des trois mois précédents. Sur une base mensuelle Indice IPC a augmenté de 0,3%, marquant le deuxième mois consécutif de croissance et atteignant le niveau le plus élevé depuis août de l'année dernière.

Effet de base et fin de la déflation croissante en Chine ?

Il est très probable que l'indice des prix en Chine ait connu son apogée l'année dernière, les prix ayant augmenté en janvier 2023 de 0,8% m/m. Un effet de base s'est ainsi créé, qui réduira probablement d'abord la déflation, puis conduira à l'inflation, que nous pourrons probablement déjà observer entre mars et juin. C’est à ce moment-là que l’effet de base aura le plus grand impact sur le calcul de l’inflation d’une année sur l’autre.

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Réaction du marché aux données sur l’inflation et attente d’un soutien supplémentaire de la part des autorités chinoises

Le rendement des obligations d'État chinoises à 10 ans est tombé en dessous de 2,45 %, se situant près de ses plus bas niveaux depuis plus de deux décennies. Cela a, à son tour, soutenu les attentes d’un nouvel assouplissement de la politique monétaire. Les investisseurs ont également continué d'évaluer les dernières mesures politiques prises par la Chine pour stabiliser les marchés financiers, et Pékin a nommé un nouveau chef de l'organisme de réglementation des valeurs mobilières du pays. Les autorités chinoises ont également pris des mesures pour réprimer les ventes à découvert et ont ordonné aux fonds souverains d'intensifier leurs efforts. Achats de FNB. Sur le front de la politique monétaire, la Banque populaire de Chine a abaissé les réserves obligatoires des banques de 50 points de base à partir de février, une mesure qui devrait libérer environ 1 XNUMX milliards de yuans de capitaux à long terme pour l'économie.

Le tableau ci-dessus, ainsi que la fin de la déflation annuelle au cours des deux prochains mois, ont une chance de donner un répit au marché chinois relativement bon marché, ce qui pourrait entraîner, premièrement, une réduction des positions courtes, et deuxièmement, un afflux de capitaux vers un marché relativement attractif avec blocage simultané des sorties de capitaux en provenance de Chine.