Nouvelle réglementation sur le lithium au Chili ; Les résultats du premier trimestre n'améliorent toujours pas l'humeur

Le lithium est l'un des métaux les plus importants pour l'électrification de la prochaine décennie, et les investisseurs s'intéressent à l'industrie. La semaine dernière, la nouvelle s'est répandue dans le monde entier que le gouvernement chilien publierait bientôt un nouveau cadre réglementaire pour l'industrie du lithium, y compris la création d'une nouvelle société minière appartenant à l'État. La réaction initiale des investisseurs dans les actions SQM et Albemarle a été relativement négative. Il vaut la peine d'examiner cette industrie et ce qu'elle signifie pour ces deux sociétés minières. De même, un bref résumé des rapports sur les bénéfices des entreprises récemment publiés sera utile.

Les prévisions pour le lithium restent inchangées malgré l'ingérence du gouvernement chilien

Vendredi, nous en avons publié un long analyse du marché mondial du lithium, en se concentrant sur les opportunités et les menaces associées. Peu de temps après la publication, cependant, des informations sont apparues selon lesquelles les sociétés de cuivre d'État chiliennes Codelco et Enami étaient en pourparlers avec le secteur privé pour augmenter la production de lithium. L'intervention de l'État sur le marché du lithium par l'intermédiaire de Codelco et d'Enami est de courte durée et durera jusqu'à la création d'une société minière nationale. Le président de gauche Gabriel Boric est sur le point de présenter une nouvelle stratégie pour le développement de l'industrie du lithium au Chili, qui se traduira par la création d'une nouvelle entreprise publique chargée de l'extraction de ce métal. Le Chili essaie d'attirer des capitaux chez lui industrie du lithiumaugmenter la production afin d'obtenir plus de recettes fiscales tout en protégeant l'environnement. SQM et Albemarle exploitent actuellement des mines au Chili, et le communiqué de presse a été présenté comme un plan de nationalisation de l'industrie au Chili, faisant chuter les actions de SQM et d'Albemarle de 17,8 % et 10 % respectivement vendredi.

Alors que la réaction initiale du marché à SQM et Albemarle a été négative, la réalité est que le Chili a besoin de nouvelles règles sur les ressources en lithium. Le lithium est classé comme "métal critique", ce qui signifie que le gouvernement ne délivre pas de nouvelles licences d'exploration en vertu de la réglementation en vigueur depuis les années 70. Cela empêche naturellement la production de croître à son plein potentiel, ramenant la part du Chili sur le marché mondial à 25 % et devrait n'être que de 2030 % d'ici 10 si rien ne change. Bien que les médias présentent les nouvelles règles comme de facto nationalisation, un nouveau modèle hybride impliquant non seulement le trésor public mais aussi le secteur privé est plus probable. Un certain nombre de sociétés de vente affirment que le nouveau cadre réglementaire du lithium pourrait s'avérer légèrement positif pour SQM et Albemarle. L'avenir dira si le marché est d'accord avec cette thèse. La seule chose sur laquelle tout le monde peut s'entendre est que le nouveau cadre réglementaire du Chili signifiera plus d'approvisionnement en lithium d'ici la fin de cette décennie.

Si nous regardons les perspectives du lithium, elles semblent toujours solides. La demande de lithium à l'avenir sera principalement tirée par la demande de batteries lithium-ion, qui à son tour est tirée par la demande de véhicules électriques. Il existe de nombreuses prévisions de demande différentes, et à en juger par le taux de croissance des voitures électriques, nous pensons que ces prévisions sont plutôt basses et que l'industrie continuera de croître de manière dynamique jusqu'en 2030, créant constamment une image de la demande qui dépasse les capacités disponibles. fournir. Au quatrième trimestre, l'augmentation des livraisons de véhicules électriques s'élevait à environ 52% a/a, et compte tenu des indicateurs pronostiques, cette croissance ralentira cette année, mais pas trop.

Le tableau ci-dessous présente les actions des plus grandes sociétés cotées minières de lithium. A noter une forte dynamique de croissance du chiffre d'affaires et des marges opérationnelles très attractives. Les analystes du côté des ventes sont également très positifs sur l'industrie du lithium, et les déclarations des représentants des groupes de capitaux BHP et Rio Tinto montrent que les plus grandes sociétés minières mondiales envisagent des acquisitions dans cette industrie.

Les pays produisant le plus de lithium au monde en 2021 sont :

1. Australie (53%)
2. Chili (25%)
3. Chine (13%)
4. Argentine (6%)
5. Autre (3%)

Sur la base des gisements de lithium identifiés, les cinq pays ayant les plus grandes réserves en 2021 sont :

1. Bolivie
2. Argentine
3. Chili
4. Stany Zjednoczone
5. Australie

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Conclusions de la publication des bénéfices

De nombreuses entreprises ont récemment publié leurs bénéfices ; vous trouverez ci-dessous notre bref résumé et nos opinions. Il convient également de rappeler que les deux publications les plus importantes, à savoir les rapports d'entreprise Alphabet i Microsoft, étaient attendus après la clôture du marché boursier américain. Compte tenu des résultats du premier trimestre publiés jusqu'à présent, ainsi que des réactions du marché, ces publications ne se sont pas avérées être le catalyseur positif qu'espéraient les investisseurs.

Banco Santander

Le résultat net du premier trimestre s'est avéré meilleur que prévu en raison d'une forte augmentation des revenus nets d'intérêts générant le taux de rendement des fonds propres corporels (rendement des capitaux propres tangibles, ROTE) au niveau de 14,4 % par rapport aux 12.4 % précédemment estimés. Un phénomène négatif est la sortie des dépôts des entreprises espagnoles et le manque de profit au Brésil. Le secteur bancaire n'est pas encore considéré comme un investissement attractif.

Se nicher

Croissance organique du chiffre d'affaires supérieure aux estimations grâce à la mise en place d'une politique de prix forte. Le résultat montre que les actions des plus grandes capitalisations du secteur mondial des biens de consommation de base constituent un investissement défensif solide.

Novartis

Les revenus et les bénéfices du premier trimestre ont dépassé les attentes et, par conséquent, la société pharmaceutique suisse révise à la hausse ses prévisions pour 2023. La scission prévue de Sandoz aura très probablement lieu au second semestre. Les résultats confirment la dynamique positive tant dans l'industrie qu'au sein de Novartis.

UBS

Le bénéfice net du premier trimestre était de 1,03 milliard de dollars contre 1,86 milliard de dollars attendu ; les revenus ont également été décevants par rapport aux estimations précédentes. Le taux de rendement des fonds propres tangibles (ROTE) a baissé à 8,1% contre un niveau attendu de 14.6%. Cela s'explique en partie par la constitution de provisions pour litiges liés aux titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles (titres adossés à des hypothèques résidentielles, RMBS) pour un montant de 665 millions de dollars. Le rachat d'actions a été temporairement suspendu pour permettre la gestion des liquidités et du bilan pendant que le Credit Suisse est absorbé par UBS. Les résultats indiquent que l'entreprise sera forte à l'avenir, notamment dans le cadre de l'intégration du Credit Suisse.

Spotify

De solides résultats pour le premier trimestre : les utilisateurs actifs mensuels ont augmenté de 22 % en glissement annuel pour atteindre 515 millions, et les abonnés premium - de 15 % en glissement annuel pour atteindre 210 millions. Ces deux valeurs dépassent largement les estimations précédentes. En revanche, le service de streaming a enregistré une perte d'exploitation de 156 millions d'euros au premier trimestre. Malgré des rendements plus faibles à court terme, les investisseurs sont satisfaits car les prévisions du TXNUMX pour les utilisateurs payants et actifs sont supérieures au consensus, suggérant un taux de croissance plus élevé. Dans l'ensemble, Spotify reste une entité qui n'a pas encore réussi à se mettre fermement sur pied et à devenir extrêmement rentable.

UPS

Des revenus et des bénéfices inférieurs aux attentes au premier trimestre sont le résultat de prix et de volumes plus faibles. Les revenus et la marge d'exploitation projetés sont faibles et UPS s'attend à ce que le volume reste sous pression. UPS souligne également les ventes au détail décevantes aux États-Unis. D'un point de vue macro, ce résultat est légèrement inquiétant.

PepsiCo

Résultats impressionnants du premier trimestre : les revenus et les bénéfices ont facilement dépassé les estimations, ce qui a conduit à une révision à la hausse des prévisions de croissance organique des revenus pour l'exercice en cours à 8 % contre 6 % auparavant. Contrairement à UPS, ce résultat montre que le segment des Boissons et Snacks est toujours en bonne forme, les consommateurs continuant à faire leurs courses malgré l'inflation.

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GE

Des bénéfices meilleurs que prévu pour le premier trimestre et GE augmentent légèrement les prévisions de flux de trésorerie disponibles pour 2023, qui se situent dans les parties inférieures de la fourchette. Comme au TXNUMX, le segment des énergies renouvelables continuera également à générer des pertes au TXNUMX. Les résultats mettent en évidence que la demande de l'industrie est assez stable pour le moment.

3M

De nouveaux changements dans la direction de 3M et l'annonce de suppressions d'emplois de 6 3. L'entreprise continue de lutter contre la hausse des coûts et cherche à restructurer ses opérations. 2M prévoit toujours une croissance des revenus de -6 à -XNUMX% cette année, et les marchés de consommation restent faibles. D'un point de vue macro, ce n'est pas le message le plus optimiste.

McDonald

Des résultats impressionnants pour le premier trimestre : les revenus et les bénéfices ont largement dépassé les estimations ; Les revenus du premier trimestre ont augmenté de 12,6 % contre 8,2 % prévus, ce qui indique que les consommateurs acceptent des prix plus élevés avec peu de perturbations de la demande. McDonald's s'attend à ce que la marge opérationnelle de cette année soit de 45 %. Les résultats ne font que souligner que McDonald's est une entreprise fantastiquement gérée.

À propos de l'auteur

Pierre Garry - directeur de la stratégie marchés actions en Saxo Bank. Développe des stratégies d'investissement et des analyses du marché boursier ainsi que des entreprises individuelles, en utilisant des méthodes et des modèles statistiques. Garnry crée Alpha Picks pour Saxo Bank, un magazine mensuel dans lequel sont sélectionnées les entreprises les plus attractives aux États-Unis, en Europe et en Asie. Il contribue également aux prévisions trimestrielles et annuelles de Saxo Bank "Des prévisions choquantes". Il donne régulièrement des commentaires à la télévision, notamment CNBC et Bloomberg TV.