Un diagramme de points sera-t-il crucial ?

La hausse des taux d'intérêt d'hier par la Banque du Japon a suscité l'intérêt du marché, mais aujourd'hui l'attention se tourne vers les États-Unis, ce qui signifie que le coût de l'argent sera décidé par la Fed. Le marché se demande si l’on peut s’attendre à autre chose qu’une conférence de Powell qui n’apporte rien. Dans l'ensemble, il est assez clair que La Réserve fédérale commencera à baisser ses taux au plus tôt en juin. Les investisseurs se concentreront principalement sur les nouvelles prévisions mais aussi sur les commentaires sur les récents résultats de l'inflation.

Un réel risque d’affaiblissement du dollar ?

À mon avis, le marché évaluera largement le nouveau « graphique à points ». La projection de décembre indiquait trois réductions cette année. Si nous constatons un changement ici, le dollar pourrait réagir de manière plus décisive car le marché ajustera sa valorisation. Actuellement Les contrats à terme sur les Fed Funds indiquent 3 baisses cette année, 25 points de base chacun. Des données récentes sur l’inflation et le climat économique actuel suggèrent qu’un virage belliciste de la Fed pourrait être plus probable. Si la courbe montre des taux plus élevés à moyen et long terme, le dollar pourrait gagner et Wall Street pourrait recevoir un argument en faveur d'une correction technique plus importante.

A noter que les indices boursiers sont en hausse continue depuis fin octobre. Il y a certes eu des baisses au cours de cette période, mais leur ampleur n'a pas dépassé 2,5 %. La correction à la baisse la plus récente a eu lieu l’année dernière, qui a commencé pendant les vacances. Depuis lors, le sentiment du marché continue de témoigner d’un appétit pour le risque élevé. Rappelons que depuis décembre la Fed est devenue plus prudent quant aux baisses de taux d'intérêt. Si un tel scénario devait se réaliser, Taux de change EUR / USD pourrait rapidement atteindre le niveau rond de 1,08 et en même temps égaliser les plus bas de fin février et début mars de cette année. Si l'ampleur de la surprise était plus grande, le prochain plafond serait de 1,07 – c'est le plus bas atteint au milieu du mois dernier. Je suppose que le risque d'un affaiblissement du dollar lors des événements d'aujourd'hui est réel, mais à mon avis moins probable.

Attentes exagérées du marché

Au lieu de se renforcer après la décision d'hier, Jen a réagi de manière opposée et a fait la même chose. Taux de change USD / JPY se trouvait à nouveau dans la zone proche des records historiques ce matin. Ce fait augmente le risque d’une intervention soudaine de la BoJ ou du ministère des Finances. Rappelons que la Banque du Japon a relevé son principal taux d'intérêt, mettant ainsi fin à sa politique de taux d'intérêt négatifs. Il a également abandonné le contrôle de la courbe des taux. Il est toutefois peu probable que d’autres mesures soient prises rapidement. Et c’est ce fait qui a fait perdre au yen, au lieu de s’apprécier, de manière assez significative, ce qui montre que les attentes du marché qui se sont accumulées ces dernières semaines étaient définitivement exagérées.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS