Wall Street et l'or atteignent des records après la décision de la Fed

La Réserve fédérale américaine se rapproche d’une baisse des taux d’intérêt, mais elle veut d’abord être plus sûre que l’inflation a réellement été vaincue. Un premier mouvement lors de la réunion de juin est encore probable si les données d'inflation ultérieures montrent des progrès. La Fed s'attend toujours à trois baisses de taux cette année, selon le dernier dot plot. Le dollar s'affaiblit et Wall Street enregistre de nouveaux records historiques.

La Fed doit être sûre

Comme prévu, la Fed n’a pas modifié ses taux directeurs. La fourchette cible reste donc comprise entre 5,25 et 5,50 %. La déclaration faite après la réunion ressemble largement à celle de janvier. Les indications prospectives n’ont pas été modifiées. La Fed a réitéré qu'elle ne s'attend pas à ce qu'il soit approprié d'abaisser sa fourchette cible tant qu'elle n'est pas convaincue que l'inflation continuera de tendre vers 2 %. La banque centrale américaine continue également réduction du portefeuille-titres (QT) à un rythme continu. Les décisions d'hier ont été unanimes.

Outre la décision sur les taux, le marché a également reçu d'autres données qu'il pouvait interpréter. La Réserve fédérale a présenté de nouvelles projections trimestrielles. Les attentes en matière de croissance économique pour cette année ont été considérablement relevées. ABC en 2024, il devrait être de 2,1 pour cent, contre 1,4 pour cent auparavant. et en 2025, la dynamique de croissance devrait être de 2,0 %. (en décembre, il était indiqué 1,8 %. À plus long terme (2026), la croissance économique devrait également s'élever à 2 %, ici il y a eu une évolution à la hausse par rapport à 1,9 %. La Fed s'attend à ce que l'inflation mesurée par le déflateur PCE ralentirait à 2,4 %... et devrait s'écarter légèrement de l'objectif de 2 % fin 2025 à 2,2 % (auparavant 2,1 %).

Vraisemblablement, en raison de l'amélioration des perspectives de croissance, l'évaluation de la trajectoire probablement appropriée des taux d'intérêt (le « dot plot ») a été légèrement révisée à la hausse pendant certaines périodes. Les responsables médians de la Fed sont toujours s'attend à trois baisses de taux d'intérêt de 25 points de base chacun cette année. Cependant, seuls 10 des 19 membres de la Fed sont favorables à trois baisses de taux ou plus, tandis que 9 n'en envisagent que deux ou moins. Cela signifie qu'une seule personne devrait changer de camp et que la médiane changerait en deux mouvements. Pour 2025-2026, la trajectoire des taux d’intérêt a été augmentée de 25 points de base par rapport aux estimations de décembre.

Réaction claire du marché

Powell était plutôt équilibré lors de la conférence, donc rien n’a changé ici. Il a réitéré une déclaration familière aux marchés selon laquelle le coût de l'argent a probablement atteint son apogée et devrait être abaissé "à un moment donné cette année". Aucune date précise pour le mois de juin n'a été annoncée, mais le marché a commencé à évaluer une plus grande chance de démarrer ce mois-ci. Le président a évoqué les dernières données d'inflation, qui sont assez élevées, mais qui ne modifient pas l'évaluation de la Fed sur le processus de désinflation.

Le sujet de la réduction du bilan de la Fed a été largement évoqué, mais aucune décision n'a été prise à ce sujet. Le changement ici aura probablement lieu en mai et ce sera tout ralentir le rythme du resserrement quantitatif.

La Fed n’est pas encore à 100 %. clarté sur le moment où commencer à baisser les taux. Il a besoin de davantage de données démontrant que l’inflation reviendra à l’objectif à long terme. Après les récentes données étonnamment solides, il est peu probable que la Fed fasse preuve d’une telle confiance lors de sa prochaine réunion du 1er mai. Par conséquent, la première date de la première baisse des taux d’intérêt est juin, et c’est ainsi que le marché l’a interprété. Le ton de la conférence d'hier et les données présentées sont conciliants, le marché craignait un peu que la Fed devienne plus restrictive après le récent IPC et PPI et que trois réductions cette année pourraient ne pas se concrétiser.

La réaction du marché est claire et nette. L'économie se porte bien et les prévisions sont meilleures que les précédentes. L'assouplissement des conditions monétaires débutera cette année et aura lieu dans une ampleur similaire à celle attendue en décembre. L’inflation, malgré la hausse actuelle, se rapproche de l’objectif à long terme et, sauf événements exceptionnels, l’objectif sera atteint. Le dollar s'est affaibli (EUR/USD indique 1,0935), Wall Street est redevenu optimiste et les principaux indices ont fixé un nouveau niveau ATH (plus haut historique). Les rendements des obligations américaines ont chuté, l'or a gagné et s'est établi au-dessus de 2200 XNUMX dollars pour la première fois de l'histoire.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS