Les débuts de Shoper - Polish Shopify devient public [Guide]

Shoper fait ses débuts en bourse. Que fait l'entreprise et que devez-vous savoir avant d'acheter des actions ? C'est une entreprise technologique qui propose des solutions pour le marché du commerce électronique. Le service principal de l'entreprise est la plate-forme Shoper, qui permet aux petites et moyennes entreprises d'entrer dans la vente en ligne. Le logiciel de boutique en ligne est vendu sous le modèle SaaS (logiciel en tant que service). Cela vous permet de réduire les coûts initiaux d'utilisation de la plateforme, ce qui encourage les clients à utiliser les services de Shoper. Il est intéressant de noter qu'il ne s'agit pas d'un début absolu de ce type d'entreprise à la Bourse de Varsovie. Il y a quelques années, MCI a téléchargé un concurrent de Shoper - la société - de la bourse IAI.

En plus du "script" de la boutique en ligne, Shoper propose également des services supplémentaires tels que l'assistance technique, les systèmes de paiement, l'intégration avec des plateformes externes et des services de conseil. Il suffit de mentionner que Shoper offre un accès illimité et gratuit à des services d'assistance technique et d'optimisation sur le marché du commerce électronique. Tout cela vise à « attirer » les clients et à les décourager d'abandonner les solutions de l'entreprise (en essayant de rendre le service plus « collant »). En effet, les entreprises qui se sont habituées à des services supplémentaires sont moins disposées à changer de plateforme. Cette « rigidité » du service signifie que les entreprises de ce marché ne peuvent pas rivaliser uniquement sur les prix, mais doivent essayer d'« envelopper » l'entreprise avec leurs services, qui visent à accroître l'efficacité des ventes. A terme, une telle stratégie vise à allonger la "période de monétisation" du client (allonger la rétention et augmenter l'ARPU, c'est-à-dire le revenu moyen par utilisateur).

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Histoire de Shoper

L'histoire de l'entreprise remonte à 2005, lorsqu'elle a été fondée par Krzysztof Krawczyk oraz Rafa Krawczyk sous le nom Devera sc. Initialement, l'offre logicielle pour les boutiques en ligne nécessitait une installation sur des plateformes d'hébergement de fournisseurs tiers.

En 2010, la société a lancé son offre SaaS, qui a été intégrée à sa propre plateforme d'hébergement. Dans les années suivantes, l'offre de logiciels installés sur des plateformes d'hébergement externes a été marginalisée.

En 2014, une autre « étape importante » dans le développement de l'entreprise a eu lieu. Un service est apparu sur la plateforme Applications de magasinage, ce qui a permis à l'entreprise et aux développeurs externes de créer des extensions propriétaires sur la plateforme. Deux ans plus tard, un autre service supplémentaire est apparu, qui était l'extension Campagnes d'achat.

En 2017, un service étendu est apparu Boutique Premiumqui est destiné aux plus grands détaillants qui attendent des fonctionnalités plus avancées. En 2018, la société a acquis un autre partenaire, le fonds V4C. Dans le même temps, l'entreprise a de nouveau étendu sa fonctionnalité, qui était le service Expédition Shoper.

Au cours des années 2018-2019, en règle générale, la plate-forme Shoper a acquis environ 5 000 clients par an. Cependant, en raison de la pandémie de COVID-19, la croissance s'est accélérée. Cela était dû à la transition de nombreuses entreprises vers la vente en ligne. Cela s'appliquait à la fois aux grandes entreprises et aux entreprises locales. La société espère que la cohorte 2020 aura des performances identiques ou meilleures que les cohortes des années précédentes.

En 2021, une acquisition a été réalisée qui a étendu les services avec le produit ErpBox, qui offre une meilleure intégration avec les systèmes externes. Cela s'applique à la fois à ceux qui sont en vente sur des plateformes de commerce étrangères (par exemple Amazon allemand ou eBay) ainsi qu'aux systèmes d'entrepôt et de comptabilité (par exemple iFirma, Fakturowani, Enova).

personnes 

• Marcin Kusmierz - exerce la fonction de Président du Directoire. Il est responsable de la mise en œuvre et de l'exécution de la stratégie de l'entreprise. À partir de 2007, il était le président de home.pl. À son tour, dans les années 1999 - 2005, il a été PDG d'emedia. En 2015-2016, il a reçu le titre de PDG de l'année.
• Krzysztof Krawczyk - depuis 2021, il est vice-président du directoire, auparavant il était président de la société. Dans les années 2000 - 2015, il était Managing Partner chez Innova Capital. Depuis 6 ans, il dirige la filiale de Varsovie du fonds CVC (propriétaire de PKP Energetyka ou Żabka Polska).
• Pawel Rybak - dans l'entreprise à partir d'avril 2021, où il exerce la fonction de COO (Chief Commercial Officer). Responsable du développement des produits et services Shoper. En 2013-2021, il a travaillé au Bauer Media Group. Parallèlement, dans les années 2012-2021, il était le PDG de Sunrise System.

Actionnariat

L'introduction en bourse de la société est une sortie partielle des investissements des actionnaires existants. La société ne recevra pas un seul zloty de la vente de plus de 7 millions d'actions. Cela signifie que l'entreprise n'obtiendra pas de carburant supplémentaire pour poursuivre son développement, mais devra générer des fonds supplémentaires par elle-même (à partir de ses propres opérations ou de l'émission de dette).

Les offrants sont :

1. KFF où le véritable bénéficiaire de KFF S.à rl est Marcin Kuśmierz - Président du Directoire de la Société ;
2. Krzysztof Krawczyk ;
3. Rafa Krawczyk;
4. Modhaus, où les bénéficiaires effectifs de Modhaus sp.Z oo sont Jaromir Łaciński - Président du Conseil de surveillance et Ewa Łacińska ;
5. Fonds V4C.

A terme, 7,7 millions d'actions seront cédées, représentant 27,11 % du capital social.

Le prix maximum de l'action a été fixé à 47 PLN, ce qui signifie que les actionnaires actuels souhaitent vendre des actions d'une valeur de 363 millions de PLN. La capitalisation de la société s'élèvera à plus de 1,3 milliard de PLN.

Il convient également de mentionner les actions de série D, qui sont privilégiées en termes de dividendes. Les détenteurs d'actions de série D ont droit à 5000 32,65 fois le dividende dû aux actionnaires d'actions non privilégiées. Les actions de série D sont rachetées après leur avoir versé un dividende de 8 millions de PLN. Le prospectus contenait un message selon lequel le Directoire recommanderait d'affecter l'essentiel du bénéfice au dividende (à l'exception de XNUMX % pour les augmentations de capital). Cependant, le versement du dividende dépendra des besoins en capitaux supplémentaires de l'entreprise (plans d'investissement, acquisitions).

Offre d'achat

Les services Shoper sont mis en œuvre sur la base du modèle payer au fur et à mesure que vous grandissez (services de paiement) et le modèle classique abonnement. Grâce au modèle de souscription, l'entreprise obtient un revenu plus stable et récurrent, ce qui permet une meilleure gestion de la trésorerie. Cette solution vous permet également de suivre le comportement de groupes de clients individuels (cohortes) au fil du temps. Notamment sur leur rétention, le revenu moyen par client et le nombre de transactions sur la plateforme (particulièrement important pour les services de paiement).

Shoper essaie de différencier son offre en fonction du type de destinataire du service. L'offre SaaS est vendue en deux variantes : Norme d'achat oraz Boutique Premium. La première solution est adaptée aux besoins des petites et moyennes entreprises avec des exigences standard pour la vente en ligne. La variante Premium, en revanche, offre beaucoup plus d'extensions et est dédiée aux clients avec une plus grande échelle d'exploitation.

Shoper vend ses services dans le modèle SaaS (Standard et Premium). Le service standard est divisé en forfaits Or, Platine et Diamant. Avec Rail, le service Premium est négocié individuellement (du fait de l'offre différente de fonctionnalités supplémentaires potentielles). Le client peut payer l'abonnement par périodes de 1, 3, 6 et 12 mois.

Shoper ne manque pas non plus une autre tendance sur le marché du e-commerce, qui est l'augmentation de la popularité des ventes omnicanales. Il permet, entre autres, l'intégration avec les plateformes de trading populaires (par exemple Allegro, Amazon, eBay), les médias sociaux (par exemple Facebook, Instagram) ou les sites Web de comparaison de prix (par exemple Ceneo, Skąpiec). Les intégrations ont permis d'augmenter les ventes aux clients de Shoper. Le nombre de transactions conclues via des ventes multicanales au premier trimestre 2021 a doublé d'une année sur l'autre.

La société, à travers Shoper Finance, propose des produits financiers pour assurer un financement flexible pour le développement des clients de la plateforme. L'offre comprend le financement des achats par les clients de sites Web (par exemple, les versements) et le financement du fonds de roulement (achat de biens).

L'entreprise propose également des solutions telles que :

• Shoper Payments - offrant des solutions de paiement pour les magasins en ligne ;
• Shipment Shoper - services de messagerie et développement de services d'exécution ;
• Campagnes Shoper - une offre de campagnes publicitaires efficaces sur Internet.

Une solution intéressante est également Shoper Applications, qui est une plate-forme de vente « d'extensions » sur la plate-forme, ce qui permet de répondre aux attentes des clients les plus sophistiqués. C'est aussi une source supplémentaire de monétisation des clients et de leur fournir une offre plus unique, ce qui vous permet de construire un "fossé" plus large que vos concurrents. Cependant, il ne faut pas oublier que l'offre d'applications sur de telles plateformes n'a rien de nouveau. Jetez un œil à la large gamme d'American Shopify.

Indicateurs opérationnels de base

GMV

Indicateur GMV (Valeur marchande brute) informe sur le chiffre d'affaires généré par les boutiques en ligne "connectées" à la plateforme Shoper. Plus la croissance de GMV est importante, mieux c'est pour l'entreprise. Tout d'abord, Shoper peut alors générer plus de revenus grâce aux services de paiement ou d'expédition. Dans le même temps, l'augmentation de l'échelle des opérations de l'entreprise peut entraîner la migration vers des formules d'abonnement plus chères et l'utilisation de services supplémentaires.

En 2020, le GMV a été généré sur les sites Web connectés à la plate-forme à hauteur de 4 milliards de PLN, au cours de l'année, l'augmentation a été d'environ 87%. À titre de comparaison, sur le marché polonais du commerce électronique, le GMV a été généré à hauteur de 83 milliards de PLN. Fait intéressant, en 2018-2020, le marché polonais du commerce électronique a augmenté en moyenne de 25,1%. À titre de comparaison, les ventes sur la plateforme Shoper ont augmenté d'environ 80 % par an. La raison de cette augmentation rapide des ventes sur la plate-forme Shoper était l'augmentation du nombre d'utilisateurs de la plate-forme. Il convient en particulier de regarder le segment Shoper Premium, qui a généré en 2020 40 % du GMV de l'ensemble de la plate-forme. Au cours des trois dernières années, GMV dans le segment Premium a augmenté de plus de 8 fois, malgré le fait que le nombre de clients a été multiplié par 3. En conséquence, le GMV par client a augmenté.

Une autre tendance visible sur le marché polonais du e-commerce est l'augmentation des ventes via les canaux mobiles. Il est également visible sur la plateforme Shoper. Selon les données de l'entreprise, la part des appareils mobiles dans le trafic total des magasins en ligne s'élevait à environ 70 %. Dans le même temps, environ la moitié des transactions ont été conclues via le canal mobile. En règle générale, il s'agissait de transactions de moindre valeur. Pour cette raison, le GMV généré via les appareils mobiles s'élevait à environ un tiers du GMV total.

Pay-as-you-grow représente une part croissante des revenus. Il s'agit d'une évolution positive car elle permet à l'entreprise de bénéficier de la « croissance » de ses clients.

Le service principal de la plateforme Shoper fonctionnant dans le modèle payer au fur et à mesure que vous grandissez est Paiement Shoper. C'est un service entièrement intégré au logiciel de la boutique en ligne. Paiement Shoper permet aux propriétaires de boutiques en ligne d'accepter et de rembourser les paiements en utilisant les méthodes les plus courantes, notamment Blik, les cartes de paiement, les virements express, etc. Shoper gagne de l'argent en recevant une part de la commission facturée par un prestataire de services de paiement donné. À mesure que le nombre et la valeur des transactions augmentent, les revenus du modèle de paiement au fur et à mesure de leur croissance occuperont une part croissante des revenus.

Le GMV généré par les utilisateurs de Shoper Płatności était de 2020% en 24,9, soit 8 points de pourcentage de plus qu'en 2018. Le service mentionné était utilisé par moins de 33% des commerçants en 2020.

Nombre de clients et de transactions

Dans les années 2018 - 2020, une augmentation significative du nombre de clients sur la plateforme d'environ 45% est visible. Cependant, le nombre de clients premium a augmenté le plus rapidement, augmentant de 2,7 fois au cours des trois dernières années. Une croissance plus rapide des clients Premium est une évolution positive car ce sont des clients beaucoup plus « rentables » avec une échelle d'exploitation beaucoup plus grande (ce qui est bénéfique pour les solutions de paiement au fur et à mesure de la croissance).

Parallèlement, à mesure que le nombre de clients augmente, le nombre de transactions par client et la valeur moyenne des commandes par client augmentent également. Alors que la valeur moyenne des transactions augmente légèrement, soit de 8 % sur les 3 prochaines années, le nombre moyen de commandes par client a doublé sur la même période. Cela signifie que l'échelle des opérations des clients sur le marché du commerce électronique s'est considérablement améliorée. De meilleures ventes de solutions premium ont certainement aidé.

Le GMV moyen par client est également en croissance et a dépassé le quart de million de zlotys en 2020. Dans les années suivantes, cet indicateur augmentera.

MRR

Le MRR est par ailleurs le revenu mensuel récurrent. Il détermine le niveau des revenus récurrents mensuels attendus de l'entreprise. C'est donc le revenu attendu des services d'abonnement. Comme vous pouvez le voir, mars 2020 a apporté un "saut" visible du ministère du Développement régional. Comme vous pouvez le voir, l'augmentation a été linéaire dans les mois suivants. À moins que la rétention ne se détériore de manière significative, le MRR devrait augmenter à mesure que le nombre de clients augmente.

Résultats financiers

L'échelle croissante des opérations a entraîné une augmentation significative des revenus, qui ont dépassé les 45 millions de PLN en 2020. Dans le même temps, l'entreprise dispose d'une marge élevée, qui se reflète dans les marges opérationnelles et nettes.

Source: présentation de l'entreprise

Il est à noter que les caractéristiques des opérations de l'entreprise font que la conversion de l'EBITDA en flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation est très élevée et s'élève à environ 2020% en 97. La "légèreté" du modèle économique fait que Shoper n'a pas à investir de capital important en fonds de roulement (les créances sont encaissées très rapidement, pas d'inventaire). Il est intéressant de noter que la société n'a pas dépensé entièrement les liquidités générées pour développer l'entreprise, mais en partie pour le paiement de dividendes aux actionnaires (12 millions de PLN).

source : propre étude ; * les flux de trésorerie d'exploitation ; ** dépenses d'investissement (immobilisations incorporelles et corporelles) ; *** flux d'exploitation libres

Compétition

En raison de la croissance dynamique du marché, il existe une très forte demande de logiciels pour les magasins en ligne. Il n'est donc pas surprenant que la concurrence sur le marché soit folle. Il y a à la fois des sociétés ayant une expérience sous la forme d'investisseurs financiers (par exemple IdoSell, qui est soutenu par MCI), et des acteurs étrangers avec une échelle d'opérations beaucoup plus importante (Wix). Malgré cela, Shoper a réussi à devenir l'un des principaux fournisseurs de logiciels en termes de nombre d'utilisateurs. Fait intéressant, malgré la croissance dynamique, l'entreprise est toujours rentable. Il s'agit d'une stratégie opposée, par exemple, à celle de l'américain Shopify, qui préfère construire d'abord une échelle puis afficher les bénéfices.

Il est à noter que la société IAI (IdoSell) est entrée en bourse il y a quelques années et a été « tirée » par l'offre publique d'achat de MCI.

Où acheter des actions Shoper

Shoper fera ses débuts en bourse en juillet 2021. Vous trouverez ci-dessous une liste d'offres sélectionnées Courtiers Forex offrant une large offre boursière, y compris pour les entreprises de la Bourse de Varsovie.

Broker
Région	Polska	Dania	Polska
Actions proposées	environ 3500 - actions environ 2000 - CFD sur actions 16 échanges	19 - actions 8 - CFD sur actions 37 échanges	environ 1 800 - actions + CFD sur actions 5 échanges
Dépôt min.	0 zł (recommandé min. 2000 500 PLN ou XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	0 zł
Plate-forme	xStation	Saxo Trader Pro Saxo Trader Aller	MetaTrader 5
	EXAMEN	EXAMEN	EXAMEN
	OUVRIR UN COMPTE	OUVRIR UN COMPTE	OUVRIR UN COMPTE

Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre de l'argent rapidement en raison d'un effet de levier. De 72% à 89% des comptes d’investisseurs particuliers enregistrent des pertes monétaires résultant de la négociation de CFD. Demandez-vous si vous comprenez comment fonctionne le CFD et si vous pouvez vous permettre le risque élevé de perdre votre argent.

Résumé

Shoper est certainement une entreprise intéressante qui fera bientôt ses débuts à la Bourse de Varsovie. Elle opère dans un modèle économique similaire à celui américain Shopify (beaucoup plus petite échelle, bien sûr). Shoper est l'un des plus grands fournisseurs de logiciels sur le marché polonais. Il convient de noter que des services supplémentaires, tels que Shoper Payments, se développent très rapidement. Grâce à cela, l'entreprise peut bénéficier du développement du marché du e-commerce. Il convient de noter que le taux de participation de Shoper (chiffre d'affaires / GMV) est de 1,2%, ce qui ne représente que la moitié du taux de participation de Shopify. Parallèlement à la saturation croissante du marché en services de commerce électronique, une augmentation du taux de participation est également possible.

Un investisseur qui décide d'acheter des actions Shuttle doit savoir que pendant quelques années Les actionnaires de série D recevront 5000 XNUMX fois le dividende des « actionnaires ordinaires ». Le versement de dividendes par une entreprise opérant sur un marché aussi jeune n'est pas toujours une bonne solution. Cela est dû au fait que les liquidités générées sont versées aux actionnaires au lieu d'acquérir des clients et d'augmenter le fossé. Cela ralentit la croissance de l'entreprise. L'introduction en bourse de la société ne générera pas de liquidités pour la société. Ceci est dû au fait que l'offre ne comprend que des actions existantes (les principaux actionnaires réduisent leur part dans la société). La société prévoit plus de 77,6 millions de PLN de revenus en 2021, ce qui, avec une valorisation de 1,3 milliard de PLN, donne un multiplicateur de revenus futurs d'environ 16,75. Il convient de garder à l'esprit que l'évaluation actuelle réalise déjà partiellement le scénario positif. Le rythme de croissance de l'échelle de l'entreprise est d'une importance capitale. Si l'entreprise parvient à accélérer son taux de croissance, on peut s'attendre à ce que la valeur de l'entreprise augmente. Si la croissance ralentit, la probabilité qu'un scénario positif se concrétise diminuera considérablement.