L'IA est-elle la nouvelle crypto ? – Prévisions de Saxo Bank pour le TXNUMX

L'enthousiasme pour l'IA a fait de la technologie l'investissement de choix : les capitaux affluent dans les entreprises d'IA, poussant les crypto-monnaies plus loin dans le no man's land alors que le nombre de personnes investissant dans l'ancien favori dans l'espace spéculatif diminue. Bien que ces deux investissements aient des intérêts diamétralement différents, il existe des similitudes frappantes entre l'intelligence artificielle et les crypto-monnaies. Si la situation boucle la boucle, il y aura un départ de l'IA en faveur des bulles spéculatives.

Le marché des crypto-monnaies est volatil, largement non réglementé, a un historique commercial limité et il y a actuellement des discussions animées sur la question de savoir si les crypto-monnaies ont encore une valeur intrinsèque. Quelle que soit la position sur la question, il existe un large consensus sur le fait que ces attributs distinguent le marché de la crypto-monnaie de la plupart des autres marchés. En tant que telles, les crypto-monnaies sont une mauvaise référence par rapport aux autres marchés ; les seules exceptions sont les bulles spéculatives créées par des technologies naissantes mais attendues depuis longtemps. Dans ce cas, aucun autre marché n'est mieux adapté à des fins de comparaison. En rassemblant les deux marchés, il existe des parallèles significatifs entre les crypto-monnaies et la récente montée en flèche de l'intelligence artificielle, y compris le flux de capitaux apparemment à sens unique vers tout ce qui concerne l'IA.

Au cours des dernières années, le marché de la crypto-monnaie a été témoin de ce type d'afflux à sens unique deux fois avant que les pools de capitaux ne soient épuisés, entraînant l'éclatement de bulles spéculatives. Ces bulles se sont produites en 2017 et 2021, lorsque la valeur Bitcoin, Ethereum et diverses autres crypto-monnaies ont fortement augmenté, puis ont chuté de 90 % l'année suivante. Non seulement les prix ont augmenté au cours de cette période, mais les entreprises et les entreprises de cryptographie ont pu lever des fonds facilement car tout le monde voulait entrer sur le marché – puis tout à coup tout le monde a semblé se désintéresser et seule une poignée d'investisseurs est restée sur le marché de la crypto-monnaie.

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A quel moment s'arrête l'imaginaire collectif du marché ?

Les crypto-monnaies et l'intelligence artificielle ont de grandes perspectives d'avenir en tant que technologies clés pour un nombre toujours croissant de personnes. Tout en reconnaissant que nous partageons ce point de vue, nous devons également reconnaître que les crypto-monnaies et l'IA n'ont pas encore été déployées à grande échelle dans le monde, ce qui montre un potentiel limité pour générer de la valeur pour l'instant. Pire encore, il n'y a aucun moyen de savoir quand ces technologies atteindront la maturité appropriée pour une utilisation généralisée, voire pas du tout. Cependant, il est fondamentalement certain que les gens surestimeront l'importance à court terme de l'IA, comme pour la plupart des autres technologies émergentes, y compris - auparavant - les crypto-monnaies.

Tant qu'elles n'ont pas atteint leur maturité technique, le marché évalue de facto les technologies à l'aveuglette, en s'appuyant sur l'imaginaire collectif. Comme il l'a dit un jour Benjamin Graham, "[n]sur le marché spéculatif, c'est l'imagination qui compte, pas les analystes". Graham, souvent reconnu comme le père de l'investissement axé sur la valeur, voulait probablement que ses paroles soient un récit édifiant pour tout marché où le jugement est principalement basé sur la supposition de l'avenir. Parce que les crypto-monnaies et intelligence artificielle ne sont pas encore des technologies établies, les idées sur l'avenir l'emportent sur les aspects tangibles du présent, donc au lieu de s'appuyer sur des données et des chiffres spécifiques, les acteurs du marché laissent leur imagination façonner la perception de l'impact futur de l'industrie sur le monde, et par la suite - son valeurs. Cette image sera probablement très différente de la façon dont l'IA se développera dans les années à venir, comme cela s'est produit à plusieurs reprises dans le cas des crypto-monnaies.

De plus, ce jugement est principalement guidé par les investisseurs particuliers. Le groupe était largement absent lors du rallye de l'IA plus tôt cette année, car de nombreux investisseurs de détail ont réduit leurs avoirs en actions après une importante hausse des taux d'intérêt, mais ils semblent faire leur retour ces derniers mois, en particulier pour les actions liées à l'intelligence artificielle. Nous prévoyons que l'afflux d'investisseurs de détail dans l'IA se poursuivra, transformant progressivement la technologie en un nouveau favori parmi les investissements de détail, car ce groupe favorise les marchés avec un rapport risque-récompense plus élevé, similaire aux crypto-monnaies et aux actions meme, où les investisseurs de détail sont dominants. . La présence importante de ce groupe poussé par la peur de passer à côté (le soi-disant peur de manquer quelque chose, FOMO) dans un marché façonné par l'imaginaire, c'est un cocktail dans lequel des bulles spéculatives prometteuses peuvent apparaître.

Nous serions surpris si ce cocktail n'incluait pas au moins un inconvénient important des biens négociables liés à l'IA, comme avec les crypto-monnaies et en particulier la bulle Internet de la fin du XXe siècle, car la technologie mûrit plus lentement que prévu, tandis que d'autres défis se matérialisent, y compris l'incertitude réglementaire, qui, comme pour les crypto-monnaies, est susceptible d'affecter négativement le domaine de l'IA. De plus, à l'exception de quelques entreprises sélectionnées, ne pas savoir dans quelle mesure les entreprises individuelles sont capables de capturer la valeur générée par l'IA augmente l'incertitude, exacerbant potentiellement une volatilité supplémentaire.

"Pendant la ruée vers l'or, vendez vos pelles"

L'une des rares entreprises à avoir déjà démontré sa capacité à capter la valeur de l'intelligence artificielle est le fabricant de GPU Nvidia. En tant que principal fournisseur de calculs nécessaires pour former des modèles d'IA (tels que ceux développés par OpenAI), Nvidia a enregistré une augmentation marquée de ses revenus l'année dernière, principalement en raison de la volonté des entreprises d'acheter des GPU dans le cadre de la frénésie de l'IA. Fin mai, Nvidia a annoncé qu'elle prévoyait des revenus de 2023 milliards de dollars au deuxième trimestre 11, bien au-dessus de la prévision moyenne des analystes de 7,18 milliards de dollars. Grâce à cette mise en commun des ressources d'IA, la valorisation de l'entreprise a dépassé 1 2022 milliards de dollars, ce que seules cinq autres entités ont réussi à faire, quadruplant le cours de l'action par rapport au creux annuel d'octobre XNUMX. Augmentation de la capitalisation boursière Nvidia de 750 milliards de dollars contre 250 milliards de dollars il y a moins de 12 mois, c'est un signal clair que l'intelligence artificielle est un marché spéculatif où l'imagination des investisseurs les a convaincus que quelque chose de vraiment gros se prépare.

Historique Nvidia illustre le dicton "pendant la ruée vers l'or, vendez des pelles". Cela suggère qu'il est plus rentable de fournir l'infrastructure requise à ceux qui suivent une tendance en plein essor que de la suivre seuls. Pendant la ruée vers la crypto-monnaie de 2021, Coinbase a largement profité de la vente de pioches et de pelles, facilitant le commerce de crypto-monnaie, un peu comme Nvidia le fait actuellement. Après un certain temps, la bulle de la crypto-monnaie a éclaté, réduisant considérablement les revenus de Coinbase et faisant chuter le cours de l'action de la société jusqu'à 90 % en un an seulement. Le temps nous dira si Nvidia restera sur la vague d'une ruée vers l'or sans fin ou suivra l'exemple de Coinbase comme le dit le dicton "Plus le succès est grand, plus la chute est douloureuse".

À propos de l'auteur

Mads Eberhardt, analyste du marché de la crypto-monnaie, Saxo Banque. Analyste du marché de la crypto-monnaie chez Saxo Bank. Il a acquis de l'expérience en tant que trader chez Bitcoin Suisse AG et fondateur http://BetterCoins.dk (Site Web repris par Coinify).