L'industrie du jeu est une victoire à long terme [Rapport sur le marché]

Cette année, nous avons lancé cinq nouveaux paniers d'actions et d'autres sont en préparation. C'est un bon moyen d'identifier les tendances à long terme de l'économie, mais aussi un moyen passionnant d'analyser le marché boursier sous différents régimes de volatilité. Nous lançons actuellement le thème d'action 30 avec un panier d'actions Saxo Gaming de XNUMX développeurs de jeux.

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Augmentation du chiffre d'affaires de 37% en 2020

L'industrie du jeu est vaste et fragmentée, et de nombreuses entreprises récoltent également des revenus et des bénéfices dans d'autres domaines de l'entreprise. Cependant, nous avons identifié 30 entités qui, selon nous, offrent une exposition favorable à la tendance générale du jeu. La répartition géographique est appropriée et, comme l'indique la colonne des segments, l'engagement peut être obtenu à la fois par les fabricants de cartes graphiques, les sociétés de streaming ou les développeurs de jeux. Nous avons sélectionné les 30 plus grandes entreprises de l'industrie du jeu en fonction de leur valeur marchande, cette liste ne doit donc pas être considérée comme des recommandations d'investissement. Nous considérons généralement ce secteur positivement, mais les investisseurs devraient faire preuve de diligence raisonnable dans le cadre de leur propre analyse des entreprises individuelles.

Comme le montre le tableau ci-dessus, le rythme de croissance des revenus est très élevé et s'est établi à 2020% en moyenne en 37 après que la pandémie a eu un effet positif sur la demande. D'autres secteurs à forte croissance, tels que le commerce électronique à faible marge, ont du mal à générer d'importants flux de trésorerie disponibles, tandis que l'industrie du jeu est très rentable. Les dépenses en capital requises sont faibles et les revenus sont facilement évolutifs en raison de la nature numérique de l'entreprise dans ce domaine. En 2020, l'EBITDA a augmenté de 59% et les analystes restent très positifs sur l'industrie, en supposant que le prix cible moyen soit 16% supérieur au prix actuel.

Notre panier d'entreprises dans ce secteur a augmenté d'une année sur l'autre de 5,8%, au cours de la dernière année, il a augmenté de 101% et au cours des cinq dernières années, sa valeur a augmenté de 772%. Cependant, comme les performances historiques ne déterminent pas les performances futures, les investisseurs ne doivent pas accorder trop d'attention aux données ci-dessus. Ils reflètent une forte croissance dans l'industrie du jeu, mais un aspect important ici est le potentiel de croissance continue au cours de la prochaine décennie.

L'industrie du jeu continuera d'augmenter sa part du marché des loisirs

La pandémie a eu un impact diamétral sur l'industrie du jeu, car de nombreux utilisateurs se sont intéressés à ce divertissement après l'annulation d'événements sportifs et la fermeture d'activités récréatives généralement comprises. Selon les données sur l'industrie du jeu vidéo, l'adulte américain moyen socialise en ligne pendant une heure par jour, et le streaming e-sport gagne en popularité. Cela est devenu évident en 2019, lorsque le PDG Netflix a déclaré que la plus grande menace pour l'entreprise n'était pas Disney ou HBOet Fortnite, l'un des jeux les plus populaires au monde.

En 2019, avant la pandémie, l'industrie du jeu a généré 120 milliards de dollars de revenus (voir la ventilation ci-dessous), et d'ici 2021, 2,7 milliards de personnes devraient jouer à des jeux sur n'importe quelle plate-forme. Le développement de ce secteur a été positivement influencé par les smartphones, qui permettent d'attirer les utilisateurs se rendant au travail ou ayant du temps libre. En outre, de nombreux jeux sont basés sur des boucles de rétroaction développées par les plateformes de médias sociaux pour augmenter l'engagement (qui est souvent le terme euphémique pour la dépendance). À l'avenir, la concurrence dans l'industrie du jeu augmentera considérablement, car une croissance et une rentabilité élevées attirent déjà des géants de la technologie tels que Apple, Google, Amazon ou Microsoft. La réalité virtuelle / IA devrait dominer le jeu à l'avenir, mais le projet Facebook - Oculus - contrairement aux prévisions, cela n'a pas réussi.

Principaux domaines de risque

La pandémie a accéléré le rythme de croissance des revenus ainsi que la hausse des cours des actions et des valorisations pour toutes les entreprises. À mesure que l'économie des vaccins s'ouvre, les gens préféreront probablement les loisirs physiques, les restaurants et les cafés aux jeux informatiques pendant un certain temps. Cela pourrait ralentir la croissance des revenus en 2021. La Chine a introduit de nouvelles réglementations limitant le temps de jeu des mineurscar le divertissement peut créer une dépendance, d'autant plus que les développeurs de jeux conçoivent de meilleures et de meilleures boucles de rétroaction de récompense en fonction de leurs expériences dans l'industrie des médias sociaux. La réglementation a frappé durement Tencent au début, mais la société chinoise a rapidement regagné du terrain alors que la pandémie de Covid-19 a vu une augmentation du nombre d'utilisateurs âgés. Des réglementations similaires peuvent apparaître dans les pays développés au fil du temps, ce qui réduira le temps consacré aux jeux.

Les difficultés rencontrées par les développeurs de jeux dans le contexte du développement constant de nouveaux produits susceptibles d'attirer les utilisateurs et de maintenir une croissance élevée sont d'autres domaines de risque clés. Il existe de nombreux exemples de développeurs de jeux qui ont autrefois réussi mais qui ont perdu leur capacité à innover au fil du temps. De grandes entreprises comme Apple, Google et Amazon, à l'instar de Microsoft, recherchent également des opportunités de développement dans ce secteur. Les géants technologiques, en raison de l'énorme échelle de leur distribution, peuvent devenir une menace sérieuse pour les producteurs de jeux actuels et leurs plates-formes.

De nombreuses actions de jeux ont des valorisations élevées, ce qui signifie que la prime de risque implicite est faible. Ainsi, une hausse des taux d'intérêt aura un impact plus fort sur la valorisation des actions, de sorte que le risque d'une hausse des taux d'intérêt aux États-Unis devrait toujours être pris en compte par les investisseurs qui envisagent de se lancer dans l'industrie du jeu.

À propos de l'auteur

Pierre Garry - directeur de la stratégie marchés actions en Saxo Bank. Développe des stratégies d'investissement et des analyses du marché boursier ainsi que des entreprises individuelles, en utilisant des méthodes et des modèles statistiques. Garnry crée Alpha Picks pour Saxo Bank, un magazine mensuel dans lequel sont sélectionnées les entreprises les plus attractives aux États-Unis, en Europe et en Asie. Il contribue également aux prévisions trimestrielles et annuelles de Saxo Bank "Des prévisions choquantes". Il donne régulièrement des commentaires à la télévision, notamment CNBC et Bloomberg TV.