L'OPEP + augmente le prix du pétrole, la plupart des matières premières sont nerveuses après l'augmentation de la rentabilité

Le boom presque synchronisé des marchés des matières premières observé ces derniers mois continue de lutter contre la hausse régulière des rendements obligataires américains, déclenchant l'aversion pour le risque, ainsi que le raffermissement du dollar. La plupart des métaux, y compris le cuivre, se sont dépréciés, tandis que la poussée de l'Arabie saoudite pour augmenter les prix a poussé le prix du pétrole à son plus haut niveau depuis janvier dernier.

La flambée des rendements obligataires américains le 25 février nous a incités à avertir récemment que le secteur des matières premières, en particulier les métaux précieux, traversait une période difficile. Ce n'était pas le résultat d'un changement inattendu des perspectives fondamentales, qui sont toujours favorables pour toutes les matières premières, mais plutôt du risque que des rendements plus élevés déclenchent une période de désendettement qui compromettrait la position spéculative longue record des hedge funds dans l'énergie, les métaux et production agricole.

Le discours du président Powell de la Fed jeudi, à peine une semaine après la première forte hausse, ne suggérait aucune inquiétude particulière concernant des rendements plus élevés, même si Powell insistait pour maintenir le taux de référence temporairement bas. Marché obligataire il a réagi avec une autre attaque d'hystérie; par conséquent, les rendements des obligations américaines à long terme ont atteint un sommet quotidien à la fin du cycle actuel. L'appétit pour le risque a fortement plongé et les marchés boursiers ont commencé à décliner, tandis que le dollar a trouvé de nouveaux acheteurs, entravant ainsi la croissance de nombreuses matières premières sensibles au taux de change et aux taux d'intérêt, dont or. 

Cuivre

L'une des matières premières les plus populaires lors du boom mensuel des marchés des matières premières, en raison des fondamentaux indiquant une baisse de l'offre ainsi qu'une transformation verte, elle a enregistré une perte hebdomadaire pour la première fois depuis longtemps. Il y a quelques semaines, le fort renforcement au plus haut niveau en 10 ans résultait, entre autres, de de l'achat de cuivre par un Léviathan chinois d'une valeur totale de 1 milliard de dollars en seulement quatre jours. De tels événements, combinés à l'augmentation prévue du déficit, ont contribué à une augmentation significative des positions spéculatives sur les bourses de New York à Londres ou Shanghai.

En conséquence, le marché a été exposé au risque de modifications à court terme des prévisions techniques. Nous avons vu des résultats récemment: Copper HG a cassé le support à 4,04 $ / lb et est tombé à 3,84 $ / lb avant de finalement revenir au-dessus de 4 $ / lb. Dans le cadre du retour improbable, bien que possible, à la tendance haussière de mars dernier, cuivre HG pourrait revenir à 3,5 $ / lb, ce qui équivaut à 7 $ pour le cuivre LME.

Pétrole brut

Vêtements A gagné jusqu'à 5% après que l'OPEP + a décidé de réduire davantage l'offre en retardant une augmentation prévue de la production, en supposant de facto que les producteurs américains de pétrole de schiste se concentrent davantage sur les dividendes que sur l'augmentation de la production. En d'autres termes, ils se concentrent sur la satisfaction des investisseurs spéculatifs aux dépens du consommateur mondial, exacerbant ainsi le risque de hausse de l'inflation.

Pour défendre l'augmentation de 80% qui s'était maintenue depuis début novembre, le groupe a décidé de reporter d'un mois l'augmentation de production discutée de 0,5 million de barils / jour. En outre, l'Arabie saoudite a étendu sa production unilatérale de 1 million de barils par jour, ce qui risque de restreindre indûment l'offre sur le marché dans le contexte de l'extinction de la pandémie et de la mobilité croissante. En réaction, un certain nombre de banques ont relevé leurs prévisions de prix au T75 vers 80-XNUMX USD / b, et tout risque pétrolier à court terme est désormais principalement lié au désendettement susmentionné initié sur d'autres marchés.

La décision surprenante du groupe de maintenir les niveaux actuels d'extraction pourrait simplement être justifiée par le fait que cela est dû à des signaux de marché contradictoires. Sur le soi-disant Sur le marché du papier, la déportation croissante des contrats à terme Brent et WTI indique déjà une offre limitée depuis plusieurs semaines. Cela est en partie dû aux ordres d'achat d'investisseurs spéculatifs axés sur les contrats dans les mois à venir, l'extrémité la plus liquide de la courbe.

Sur le marché physique, cependant, la situation est bien meilleure: de nombreux commerçants affirment que la disponibilité des marchandises est élevée, en particulier pour la livraison en Asie, qui est le plus grand importateur au monde. Après avoir analysé la demande des raffineries pour avril, le groupe a peut-être conclu qu'elle n'était pas suffisamment forte pour justifier une augmentation de la production avant mai.

Or, argent

or atteint son prix le plus bas en neuf mois, moins de 1 700 $. Cela s'est produit après que le dollar s'est apprécié en réaction à une autre hystérie induite par Powell sur le marché obligataire, lorsque le président Fed il s'est abstenu d'intervenir sur la récente hausse de la rentabilité, en particulier des rendements réels, qui, combinés au dollar, sont les deux indicateurs les plus importants de la demande d'or et de métaux précieux en tant que tels. Simultanément argent il a baissé encore plus en réaction à la vente précitée, qui a frappé les métaux industriels comme le cuivre et surtout Nikiel, dont le prix a chuté de 20% par rapport à son sommet de février.

Du point de vue de la croissance à long terme, l'or devrait rester au-dessus de la zone de soutien clé entre 1 670 $ et 1 690 $, tandis qu'une cassure au-dessus de 1 765 $ indiquerait une nouvelle appréciation et un nouveau soutien. Il est évident que l'or a peu de chances de pousser un soupir de soulagement tant que les rendements et le dollar ne se stabilisent pas. La Fed n'y est pas préparée et cela pourrait entraîner d'autres complications jusqu'à ce que les conditions financières l'obligent à réagir. 

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.