Le pétrole brut semble prêt à se briser

Pétrole brut il se dirige à nouveau vers le haut de la fourchette dans laquelle il se tenait depuis six semaines. Le comportement relativement calme du marché à l'époque a cependant couvert le fait que le marché était toujours dans le chaos et que les prix du pétrole restaient dans la fourchette en raison de forces opposées clés. Les sanctions contre la Russie et la sortie du marché russe des sociétés de services internationales, qui ont limité la capacité de la Russie à maintenir la production, ainsi que l'assouplissement des blocages en Chine, indiquent un nouveau risque de hausse des prix.

Les prix du pétrole brut devraient augmenter

Le pétrole brut se dirige à nouveau vers le haut de la fourchette dans laquelle il se maintient depuis six semaines. Le comportement relativement calme du marché à l'époque a cependant couvert le fait que le marché était toujours dans le chaos et que les prix du pétrole restaient dans la fourchette en raison de forces opposées clés. Pendant ce temps, le gouvernement américain, dans une tentative infructueuse de contenir les hausses de prix, a fourni au marché une injection d'un million de barils, tandis que la demande chinoise a souffert de sa stratégie "zéro Covid".

Le fait que le marché ne soit pas descendu en dessous de 100 USD souligne sa force - le soutien est fourni par l'offre limitée de carburants clés, l'auto-sanction des bénéficiaires russes de pétrole brut, OPEP avec une production accrue et des tensions politiques en Libye. En raison d'un éventuel assouplissement des confinements en Chine et d'une aggravation de la situation en Libye, le risque de prix à court terme indique toujours fortement une hausse des prix.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Au cours des dernières semaines, les investisseurs se sont concentrés sur une fourchette fixe de prix du pétrole brut, se concentrant plutôt sur le marché des produits pétroliers bruts, où les coûts de l'essence, du diesel et du carburéacteur ont atteint des niveaux jamais vus depuis des années - ou jamais. En raison des rénovations des raffineries, de la réduction de la capacité de production après la pandémie et du phénomène d'auto-sanction des destinataires des produits pétroliers russes, l'offre a diminué à une échelle incroyable. C'est particulièrement vrai en Amérique du Nord, où les raffineries fonctionnent à pleine capacité pour produire le plus possible tout en profitant de marges exceptionnellement attractives.

En conséquence, la forte demande de pétrole brut WTI par les raffineurs nationaux et étrangers a conduit à l'élimination complète de sa remise traditionnelle sur le pétrole brut Brent, le contrat de juin (CLM2), qui expirera bientôt, se négocie au-dessus du contrat de juillet. pour le pétrole Brent (LCOM2).

Alors que le soi-disant fissure le gasoil, un ratio qui reflète l'USD par baril de profit de raffinage du baril de WTI par rapport au prix du contrat de gasoil coté à la Bourse de New York (NY ULSD, ticker : Hoc1), a légèrement baissé au cours de la semaine dernière, fissure L'essence est en hausse, les conducteurs américains payant désormais un prix moyen record de l'essence de l'ordre de 4,5 dollars le gallon.

Jusqu'à présent, il n'y a aucun signe de cela demande de diesel et d'essence Elle commençait à décliner, et à quelques semaines des fêtes de fin d'année aux États-Unis, le risque d'une baisse encore plus importante de l'offre est encore à prévoir en période de forte demande estivale.

L'énergie en tête

Après que les prix des principaux produits de base aient culminé au début du mois de mars, L'indice Bloomberg des métaux industriels a chuté de 25 %, le secteur agricole a augmenté de 3 % et le secteur de l'énergie - de près de 13 %en conséquence, la croissance d'une année sur l'autre atteint 72 %. Malheureusement, compte tenu du comportement du marché au cours de cette période, seule une forte détérioration des perspectives de croissance économique mondiale pourrait empêcher le prix du pétrole d'augmenter davantage au cours des prochains mois.

L'une des branches d'olivier potentielles pour le marché pourrait être un assouplissement des sanctions contre l'Iran et le Venezuela, ce qui ouvrirait la voie à une augmentation des exportations. Le gouvernement vénézuélien a confirmé mardi que les États-Unis avaient autorisé les compagnies pétrolières américaines et européennes à entamer des négociations pour redémarrer leurs opérations. Cette décision permettra à la compagnie pétrolière américaine Chevron, qui est la seule encore présente au Venezuela, de négocier une licence avec la compagnie pétrolière publique PDVSA pour poursuivre ses opérations dans le pays. Le Venezuela, qui produisait plus de 3 millions de barils par jour au début du siècle, a depuis enregistré une baisse de sa production à environ 700 XNUMX. barils par jour en raison des sanctions imposées à la suite de la pression de Washington sur les gouvernements de Chávez et Maduro.

Alors que le prix du contrat pétrolier WTI qui expire bientôt en juin a augmenté, le prix du contrat pétrolier Brent est à la traîne, car les blocages en Chine continuent de limiter de nouvelles hausses de prix. Cependant, nous voyons un risque à court terme d'augmentation des prix car la destruction de la demande n'est pas encore assez importante pour compenser l'offre tendue sur le marché.

Comme l'écrit mon collègue Peter Garnry dans son dernier article sur les marchés boursiers, "les actions des sociétés énergétiques mondiales sont les moins chères depuis 27 ans. » Selon l'article, les actions des sociétés énergétiques mondiales sont actuellement évaluées selon l'indice FCFY (Free Cash Flow Profitability). rendement du cash-flow libre) d'un chiffre stupéfiant de 10 %, et les prévisions indiquent une hausse des prix du pétrole et du gaz dans les années à venir alors que le monde tente de combler l'écart laissé par les sanctions russes. Les sociétés énergétiques affichent une rentabilité énorme - 18 % de rendement des capitaux propres, mais sur nos marchés de capitaux grotesques en 2022, les investisseurs parlent principalement d'acheter par le bas. acheter la trempette) pour les valeurs technologiques. Comme nous l'écrivions récemment, la vérité qui dérange sur le marché de l'énergie et le PIB est que le monde aura besoin de beaucoup de pétrole et de gaz au cours de la prochaine décennie, de sorte que les perspectives des sociétés énergétiques investissant dans des actions restent extrêmement positives. L'article mentionne certaines des plus grandes sociétés énergétiques du monde par capitalisation boursière.