Le marché de la crypto-monnaie se refroidit alors que l'enthousiasme meurt

Au cours de l'été, le marché de la crypto-monnaie était relativement inactif en raison des inquiétudes concernant l'inflation mondiale ainsi que des tensions géopolitiques. Ce sont les principaux facteurs à l'origine de la baisse de l'appétit pour le risque des investisseurs tant sur le marché boursier que sur le marché des crypto-monnaies, et en 2022, ces marchés étaient largement synchronisés. Quel sera le moteur du domaine des crypto-monnaies dans les mois à venir ? La crise énergétique limitera-t-elle le ré-afflux d'investisseurs, ou d'autres segments du marché des crypto-monnaies pourront-ils alimenter un nouveau rallye ?

Les contraintes énergétiques inquiètent

Bitcoin et une foule d'autres crypto-monnaies importantes s'appuient sur une énorme puissance de calcul pour faire fonctionner le réseau et s'assurer que la transaction est validée. Selon les estimations de début septembre, le bitcoin consommera la même quantité d'énergie par jour que la Suède. Caractéristique clé Bitcoin est que le réseau est géré de manière décentralisée - de nombreux courtiers indépendants à travers le monde valident les transactions pour s'assurer que le réseau n'est pas sous le contrôle d'une seule entité. Ces soi-disant mineurs sont récompensés par des bitcoins nouvellement émis, mais avec la baisse de la valeur du marché de la crypto-monnaie et la hausse des coûts de l'énergie, les mineurs commencent à faire face à des problèmes de rentabilité, comme le montre le graphique ci-dessous. La baisse des prix du bitcoin en 2022 oblige les mineurs à se déplacer vers des pays où l'énergie est moins chère ou à fermer leurs opérations. Avec moins de mineurs exécutant le réseau, il deviendra moins sécurisé et peut-être aussi moins décentralisé. Cependant, étant donné le nombre actuel de mineurs de bitcoins, nous ne nous attendons pas à ce qu'une centralisation accrue soit la principale source de risque au cours des prochaines années.

Pour le trader classique de crypto-monnaie, ni la centralisation ni la consommation d'énergie ne semblent être une préoccupation majeure. Cependant, les grandes institutions gouvernementales sont de plus en plus préoccupées par un système de validation de type à forte intensité de calcul preuve de travailqui utilise le bitcoin. Début septembre, le Bureau américain de la politique scientifique et technologique de la Maison Blanche a déclaré dans un rapport que les crypto-monnaies avaient un impact significatif sur la consommation d'énergie ainsi que sur les émissions de gaz à effet de serre, et a recommandé une surveillance accrue et une réglementation potentielle. Cela s'est produit six mois après que le Parlement européen a discuté de l'interdiction de la validation de type à forte intensité énergétique preuve de travailque bitcoin utilise, qui a finalement été rejeté. Nous voyons un risque important pour les crypto-monnaies si les agences gouvernementales commencent à réglementer l'utilisation des crypto-monnaies en raison de leur consommation d'énergie. Si des réglementations strictes sont imposées, elles peuvent limiter l'utilisation des crypto-monnaies et ainsi rendre l'utilisation des technologies de crypto-monnaie moins attrayante.

Estimation du coût moyen du minage de bitcoin selon MacroMicro sur la base des données de l'Université de Cambridge - par rapport au prix du bitcoin. Lorsque le coût moyen du minage de bitcoin est supérieur au prix auquel le bitcoin peut être vendu, le nombre de mineurs est susceptible de diminuer.

Les investisseurs de détail regardent de côté - les institutions sont toujours de la partie

Il semble que les commerçants spéculatifs aient disparu du marché des crypto-monnaies en 2022 parce que les tendances liées à la peur d'omettre un phénomène (le soi-disant peur de rater, FOMO), qui étaient à l'origine de la hausse des prix en 2021, ont désormais disparu. De plus, les volumes d'échange de jetons non convertibles (jetons non fongibles, NFT - versions numériques d'objets, photos, films, etc.) ont atteint un niveau historiquement bas au cours de l'année écoulée, confirmant une baisse des enthousiasmes spéculatifs. Le seul aspect optimiste de cet hiver de crypto-monnaie semble être l'engagement institutionnel qui n'a pas expiré de la même manière que pour les commerçants de détail de crypto-monnaie. Malgré la stagnation du marché au cours des derniers mois, de nombreuses grandes institutions ont investi dans le marché de la crypto-monnaie ou ont élargi leurs services avec des actifs numériques. Un exemple en est BlackRock, qui a annoncé un partenariat avec Coinbase pour étendre ses services d'investissement sur le marché des crypto-monnaies auprès d'investisseurs institutionnels, tandis que le fonds Brevan Howard a levé plus d'un milliard de dollars auprès d'investisseurs institutionnels pour un fonds de crypto-monnaie.

Cependant, il y a quelques fissures dans cette belle peinture. Par exemple, début septembre, Snap a annoncé la fermeture de son département Web 3.0, et les commerçants de crypto-monnaie cherchent à réduire l'emploi en raison des conditions du marché. Selon les données d'Artemis, le nombre de développeurs dans le domaine de la crypto-monnaie a diminué au cours des trois derniers mois, mais le montant record de capital-risque qui a afflué sur le marché de la crypto-monnaie en 2021 et au début de 2022 pourrait - espérons-le - maintenir les organisations de crypto-monnaie à flot pour un certain temps.

À notre avis, le moteur de l'augmentation des prix des crypto-monnaies sera applicabilité. Il y aura probablement un passage de l'investissement dans des jetons de crypto-monnaie aléatoires et NFT aux technologies de crypto-monnaie avec un cas d'utilisation spécifique. Certains de ces projets sont déjà en cours : Sony envisage de créer des médias soutenus par NFT pour offrir aux artistes des offres plus rapides et plus équitables ; GameStop travaille sur la propriété des éléments numériques dans les jeux utilisant la technologie NFT ; tandis que Ticketmaster a entamé une coopération consistant à émettre des billets sous forme de NFT.

L'hiver des crypto-monnaies transforme le marché des crypto-monnaies pour qu'il devienne plus mature et plus sain en éliminant les spéculateurs et les acteurs peu fiables. L'objectif principal à court terme sera l'évolutivité pour pouvoir traiter plus de transactions, par exemple pour le traitement des paiements, car cela est crucial pour le développement d'applications de crypto-monnaie. Pour les crypto-monnaies, il est important que les applications de crypto-monnaie soient acceptées par les grandes institutions pour démontrer qu'elles sont plus qu'une arène pour les passionnés technologie blockchain et commerçants spéculatifs. En même temps, il faut espérer que les régulateurs ne mettront pas le bâton dans les rayons en raison de préoccupations environnementales.

À propos de l'auteur

Anders Nysten - rejoint le Saxo Bank en 2016 au département Stratégies quantitativeset son objectif principal est de développer des stratégies de trading mathématiques et des modèles d'allocation d'actifs. Anders est titulaire d'un diplôme en physique et nanotechnologie de l'Université technique du Danemark et d'un doctorat en photonique quantique.