Jeu de fragmentation : la Chine abaisse son taux de référence, d'autres mesures de relance seront bientôt disponibles

Les actions chinoises ont sous-performé de 12 % cette année Mexique, Corée du Sud, Inde, Malaisie, Japon, Indonésie et Vietnamalors que les investisseurs mondiaux sont de plus en plus préoccupés par la croissance économique de la Chine et les signes de déplacement d'une partie de la production hors de Chine pour atténuer les risques géopolitiques. Il vaut la peine de revoir notre théorie du jeu de la fragmentation alors que nous examinons la performance des actions chinoises cette année et les nouvelles selon lesquelles les décideurs politiques se préparent à davantage de mesures de relance pour relancer l'économie chinoise.

La relance de la Chine relancera-t-elle l'économie ?

L'année a si bien commencé : la Chine a levé sa politique stricte de zéro Covid, et les investisseurs mondiaux ont parié sur la réouverture de l'économie de l'Empire du Milieu, stimulant la croissance du marché boursier. Les actions chinoises ont surperformé l'ensemble du groupe boursier* de 8 % jusqu'au 27 janvier 2023.

Cependant, l'optimisme s'est rapidement estompé. Il n'y avait aucun signe d'une meilleure performance relative fin février, et fin mars, les actions chinoises ont réussi à maintenir des gains en ligne avec d'autres marchés émergents clés, car les économistes et les investisseurs étaient prêts à accorder du crédit à l'économie chinoise.

Cependant, à la fin du mois de mars, le marché boursier chinois a nettement sous-performé par rapport aux pays qui, selon nous, bénéficient le plus de notre thèse de fragmentation présentée dans prévisions pour le T2023 XNUMX. Le jeu de la fragmentation consiste essentiellement à réorienter et à reconfigurer l'économie mondiale. C'est parce que le monde évolue vers la bipolarité ; avec des blocs dirigés par les États-Unis et la Chine. Dans ce cadre, les principales industries manufacturières relevant des politiques de sécurité de l'Europe et des États-Unis seront déplacées hors de Chine afin de réduire la dépendance vis-à-vis du deuxième bloc.

L'économie chinoise continue de se débattre et les décideurs y expriment de plus en plus leurs préoccupations et leurs intentions de mettre en œuvre des politiques de croissance. Les données de mai ont montré que la demande chinoise de prêts a diminué, ce qui est un autre signe que l'activité économique n'accélère pas.

Dans le même temps, le pays souffre d'un chômage élevé des jeunes et d'une faiblesse structurelle du secteur immobilier. Récemment, le gouvernement a abaissé les réserves obligatoires des banques chinoises et aujourd'hui, la PBOC a abaissé le taux de rachat inversé à 7 jours de 10 points de base à 1,9 %, signe que la banque centrale chinoise se prépare à un nouvel assouplissement monétaire. Le gouvernement chinois envisage des crédits d'impôt et d'autres initiatives favorisant la croissance, et la performance relative du panier sera un bon indicateur de la manière dont le marché pèsera la dynamique de fragmentation par rapport aux politiques chinoises visant à stimuler l'économie.

* Le groupe de marchés boursiers auxquels nous comparons les actions chinoises est le Mexique, la Corée du Sud, l'Inde, la Malaisie, le Japon, l'Indonésie et le Vietnam

À propos de l'auteur

Pierre Garry - directeur de la stratégie marchés actions en Saxo Bank. Développe des stratégies d'investissement et des analyses du marché boursier ainsi que des entreprises individuelles, en utilisant des méthodes et des modèles statistiques. Garnry crée Alpha Picks pour Saxo Bank, un magazine mensuel dans lequel sont sélectionnées les entreprises les plus attractives aux États-Unis, en Europe et en Asie. Il contribue également aux prévisions trimestrielles et annuelles de Saxo Bank "Des prévisions choquantes". Il donne régulièrement des commentaires à la télévision, notamment CNBC et Bloomberg TV.