Le pétrole et le gaz naturel risquent de subir des perturbations en mer Rouge

Prix ​​du pétrole et le gaz en Europe ont augmenté lundi après que plusieurs sociétés, dont BP et Equinor, ont rejoint une liste croissante d'entreprises qui ont suspendu leurs expéditions dans la mer Rouge en raison des attaques quasi quotidiennes des rebelles Houthis soutenus par l'Iran. Des événements qui ont conduit le marché londonien de l'assurance maritime à étendre ce qu'il considère comme une zone à haut risque dans la mer Rouge, limitant encore davantage les flux de navires sur la route la plus courte vers l'Europe depuis le Moyen-Orient et l'Asie via le canal de Suez.

Il s'agit de la dernière perturbation issue de la guerre entre Israël et le Hamas, dans laquelle les attaques des Houthis sont menées en soutien au Hamas, et même si cela pourrait accroître les risques d'approvisionnement à court terme, car les navires devront faire le tour de l'Afrique, ajoutant des milliers de milles marins à la guerre entre Israël et le Hamas. leurs itinéraires de voyage, retardant ainsi les livraisons de marchandises, le risque d'un impact durable semble limité à ce stade. Considérant également que le secrétaire américain à la Défense, Austin, a annoncé son intention de créer une nouvelle force opérationnelle maritime visant à protéger les navires commerciaux contre les attaques. Cette annonce a permis de contenir la hausse du début de semaine, et un certain affaiblissement est déjà visible, notamment dans le cas du gaz.

Les voyages plus longs nécessiteront davantage de navires, et avec la hausse potentielle des taux de fret, ce sont les armateurs qui bénéficieront le plus de cette perturbation. Depuis l'annonce de vendredi, l'indice mondial du transport maritime, qui suit la performance des stocks de transport maritime, a bondi de 10 %. Un exemple est celui du danois Maersk, l'un des plus grands armateurs de porte-conteneurs au monde, qui a bondi de 18 %, récemment sous la pression du ralentissement économique mondial et de l'augmentation de la capacité de transport. Lundi, environ 46 porte-conteneurs avaient contourné le cap de Bonne-Espérance au lieu de transiter par la mer Rouge, tandis que 78 autres porte-conteneurs étaient retardés et attendaient de nouvelles commandes avant de transiter.

Gaz : le plus grand risque est la météo

Revenons au secteur de l'énergie, où le contrat gazier de référence européen TTF a grimpé jusqu'à 13% lundi avant de chuter le lendemain. Le canal de Suez est devenu une route majeure pour le commerce mondial du GNL au cours des deux dernières années, alors que l'Europe se tourne vers le Moyen-Orient pour trouver des substituts au gazoduc en provenance de Russie. Cependant, même si la fermeture du canal met en lumière la dépendance accrue de l'Europe à l'égard gaz réfrigéré, les prévisions de demande pour cet hiver restent modérées en raison des niveaux élevés de gaz stocké, d'un début d'hiver doux et de la faiblesse de la demande industrielle, autant de facteurs pesant sur les prix. Dans cette optique, les prix spot devraient rester supérieurs à 30 euros par MWh, et le principal catalyseur de changements dans les deux sens sera l'évolution de la situation météorologique.

Le pétrole profite des erreurs des fonds

Les bruts Brent et WTI, en forte baisse depuis fin septembre, ont bénéficié de l'annonce selon laquelle BP et Equinor, ainsi que d'autres expéditeurs, huile et des produits pétroliers, cesseront leurs livraisons via la mer Rouge. Cela a ainsi soutenu le rebond amorcé le redressement de la semaine dernière. Fed La tendance à la baisse des taux d’intérêt a favorisé une reprise générale de l’appétit pour le risque. Comme pour le gaz, nous nous attendons à ce que les perturbations sur cette importante route commerciale soient de courte durée et, comme la production ne sera pas affectée, l’impact sur les prix sera probablement de courte durée.

Cependant, compte tenu de l’implication des rebelles Houthis soutenus par l’Iran, le risque d’une escalade des tensions ne peut être exclu et, combinés au très faible positionnement des fonds avant 2024, ces deux événements pourraient signaler l’établissement d’un nouveau plus bas. Le brut Brent se situant autour des 72 dollars, ce qui a fourni un soutien à plusieurs reprises depuis mars, ce qui laisse penser qu'il pourrait s'agir d'une ligne invisible dans le sable que les producteurs de l'OPEP+ pourraient tenter de défendre.

Comme nous l'avons souligné dans l'un des précédents mettre à jour, les spéculateurs tels que les hedge funds et les CTA (commodity trading advisors) ont réduit leurs positions longues nettes sur le WTI et le Brent à un plus bas de 12 ans au cours de la semaine précédant le rebond de la semaine dernière, soutenu par FOMC. La vente, qui a eu lieu au cours de la semaine se terminant le 12 décembre, a été réalisée à des prix moyens pondérés en fonction du volume (VWAP) inférieurs aux niveaux actuels du WTI et du Brent et met en évidence l'implication de la couverture des ventes à découvert, nous indiquant potentiellement que le rebond était en grande partie dû à des problèmes techniques. plutôt qu’un changement fondamental. Une baisse à 171 171. contrats (560 millions de barils) par rapport au pic de septembre de XNUMX XNUMX. Les contrats montrent comment la combinaison d’un affaiblissement des fondamentaux et d’une dynamique négative peut avoir un impact sur les prix et le positionnement parmi les spéculateurs.

Gardez à l’esprit que ce groupe de traders a tendance à anticiper, accélérer et amplifier les mouvements de prix déclenchés par les fondamentaux. En tant que défenseur du momentum, cette stratégie montre souvent ce groupe d'investisseurs achetant en cas de force et vendant en cas de faiblesse, ce qui signifie qu'ils se retrouvent souvent à détenir la plus grande position longue vers le haut du cycle ou la plus grande position courte avant une cassure du marché. Compte tenu du faible positionnement actuel, il ne faudra pas beaucoup de changement pour soutenir le rebond, mais avec l'augmentation de l'activité commerciale à l'approche de Noël et du Nouvel An, la perspective de nouveaux gains dépendra des perspectives économiques pour les premiers mois de 2024 et de la question de savoir si l'OPEP+ continuer à gérer activement l’offre.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.